登陆注册
6308300000013

第13章 融资与创业筹资

创业企业与一般企业相比,存在着不成熟性、不稳定性和发展的不确定性等特征,而且外部环境和内部条件决定了创业期企业的风险要远大于一般企业。创业企业的自身特点决定了创业型企业在融资需求上也有别于其他企业。

一、融资的概念及分类

融资,是指资金的融通。狭义的融资,主要是指资金的融入,也就是通常意义的资金来源,具体是指通过一定的渠道、采用一定的方法、以一定的经济利益付出为代价,从资金持有者手中筹集资金,组织对资金使用者的资金供应,满足资金使用者在经济活动中对资金需要的一种经济行为。

企业融资,是社会融资的基本组成部分,是指企业从自身生产经营现状及资金运用情况出发,根据企业未来经营策略与发展需要,经过科学的预测和决策,通过一定的渠道,采用一定的方式,利用内部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金,组织资金的供应,保证企业生产经营需要的一种经济行为。

从融资主体角度,可对企业融资方式作4类划分:根据融资主体的积累与投资转化的关系分为外源融资和内源融资;根据资金供求双方的交易选择方式(是否通过金融中介)划分为直接融资和间接融资;根据金融工具的法律性质,可分为权益性资本融资和债务融资;根据所筹资金的使用期限划分为长期资金和短期资金。

(一)内源融资与外源融资

所谓企业内源融资,是指企业不断将通过生产经营活动积累的资金(企业的自我积蓄)转化为投资的过程,它是企业长期融资的一个重要来源。具体包括3种形式:资本金(除股本)、折旧基金转化为重置投资和留存收益转化为新增投资。内源融资可以减少信息不对称问题及与此有关的激励问题,节约企业的交易费用,降低融资成本,也可以增强企业的剩余控制权。因此,内源融资在企业的生产经营和发展壮大中的作用是相当重要的。但是,内源融资能力及其增长,会受到企业的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等方面的制约。

现实中的资金供求矛盾总是存在的,并推动着外源融资的发展。外源融资的发展,可以提高全社会对资金的运作和利用能力,优化社会资源的配置效率,有利于分散投资风险。因此,任何企业都有一个确定内源融资与外源融资的合理比例问题。

外源融资是指企业通过一定方式从外部融入资金用于投资,包括来自金融中介机构的贷款、企业间的商业信用、通过公开市场或私人市场发行股票、债券和票据等。外源融资要靠企业外部的机构或个人获得资金。它对企业的资本形成具有高效性、灵活性、大量性和集中性等特点。

(二)直接融资与间接融资

直接融资,是指企业作为资金需求者向资金供给者直接融资的方式,一般是指发行股票和债券等;间接融资,则是企业通过金融中介机构间接向资金供给者融通资金的方式,一般是指银行或非银行金融机构的贷款等。

直接融资与间接融资的区别,不仅仅在于有无中介机构,关键是要看中介机构在其中扮演的角色。在直接融资中,通常也有中介机构的介入,但中介机构的作用仅仅是沟通并收取佣金,它本身不是一个资金供给或需求主体,不发行金融凭证。而在间接融资中,中介机构本身就是一个资金供给或需求主体,需要发行金融凭证,并将资金从最终供给者手中引到最终需求者手中。直接融资通常是指股票融资和债券融资,实际上“政府拨款”、“占用其他企业的资金”、“民间借贷”和“内部集资”等都属于直接融资范畴;间接融资除了向银行或非银行金融机构贷款外,“融资租赁”、“票据融资”等也是重要的间接融资方式。

一般情况下,大学生村官创业不可能采取发行股票或者债券的融资方式,但是可以采用政府扶持资金、民间借贷、创业人集资等直接融资方式。

(三)债务融资与权益融资

债务融资是以利用发行债券、银行借贷方式向企业的债权人取得资金的方式。从企业融资的渠道看,债务融资可以分为直接债务融资(企业直接发行债券、票据等)与间接债务融资(主要是通过银行中介获得的贷款)。大学生村官创业一般可以采用间接债务融资方式。

权益融资又称股权融资,所有权融资,是指企业采用自己出资、政府有关部门投资、吸收直接投资、与其他企业合资、吸引投资基金以及公开向社会募集发行股票等方式,通过出让企业的股权来为企业融得资金的经济活动。在股权融资中,投资者以资金换取公司的股权后,使企业股东之间的关系产生了变化,股东的权利和义务也将进行重新调整,企业发展模式和经营方式随之相应地改变。在农村创业可以采取股份合作的方式,即由创业者(包括村官和农民)投资入股来解决资金问题。

(四)长期资金与短期资金

长期资金是指企业可长期使用的资金,通常把使用期限在1年以上的资金称为长期资金。企业的长期资金包括:各种权益资金、长期借款、发行公司债券及融资租赁取得的资金。主要投资于企业新产品开发、经营规模扩大和固定资产更新等投资项目所需的长期资产上,如购置固定资产、无形资产、长期投资及长期占用的流动资产等。

短期资金一般是指使用期限在1年以内的资金,或者在超过1年的一个营业周期以内使用的资金。短期资金主要通过商业信用和短期银行借款的形式取得。主要投资于现金、应收账款、存货等资产。

(五)融资风险与融资成本

融资风险是指企业负债后因资本收益率变化和借款不确定性而产生利益损失的可能性。严格地说,它是因企业使用债务而产生的由股东(或企业资本投入者)承担的附加风险。实际上,这种附加风险包括两个层次:一是企业可能丧失偿债能力的风险;二是由于借债而可能导致企业股东的利益遭受损失的风险。融资风险因企业融资方式的不同而不同。

融资成本指企业为筹措和使用资金而付出的代价,包括筹措成本和使用成本。从资金使用者方面看,它是融资者为获得资本所必须支付的最低价格;而从资金所有者方面看,它是资金所有者提供资本时所要求的最低收益率。

企业的目标在于实现企业价值最大化。在一定的风险约束下,寻求融资成本最小化的融资结构、资本结构,是实现企业目标的一个重要方面。

二、创业融资的定义及本质

(一)创业融资的定义

创业融资是指在持续的生产经营活动中,创业企业为了生存和发展而筹措和运用资金的活动。创业融资研究的是创业企业的融资行为,具体包括在一定的融资风险下,如何获得资金,同时使得融资成本最小,而企业的价值最大化。

创业企业获取资金的能力体现为创业融资能力,即在现有条件下,创业企业能够取得的资金规模的最大额度。换言之,外界愿意提供的额度越高,表明该创业企业的融资能力越强。

一般情况下,影响企业融资能力的因素主要包括企业的信用记录、盈利记录、可供抵押的资产规模以及未来预期的现金流量等。资金提供者根据企业融资能力的大小确定其可以提供的信用额度。但是,对创业企业而言,尤其是处于初创期的企业,其信用记录、盈利记录尚不可得;特别是一些创业企业由于所处行业的特点,固定资产规模很小,因此对创业企业的融资能力的评价标准不能等同于传统大型企业的常规指标,必须做出一些修正。

(二)创业融资过程的本质

创业融资过程实质上是一种资源配置过程,其形式体现为资金供求的匹配。企业融资的基本目的是满足其生存和发展的需要,但在不同类型的企业和各成长阶段,企业的性质及其面临的外部不确定性因素存在着较大差异,对资本的需求表现出不同的规模、结构、风险和成本特征,也就需要不同的融资方式。

创业企业自身的特征决定了其在融资过程中与传统企业的不尽相同之处。由于创业企业多数是处于发育成长早期的新生企业,与规模较大的和发育较成熟的企业相比,存在客观上的信息不对称和主观上的知识积累不足,处于相对劣势,主要体现在创立时间短,规模小,信息拥有量少,信用记录缺失。低信息透明度必然会带来投资决策和管理上较大的盲目性;信用记录的缺失与地位规模的弱小导致了创业企业在融资市场资本与信贷的“双缺口”。

创业企业成长的高度不确定性影响到投资者提供资金的意愿、给予信用的愿望以及管理者的决策;还会影响投资的时机选择,投资者会在创业企业创立阶段就注入全部资本还是应分阶段注入资本之间做出选择。同时,作为资金需求方的创业企业与资金供给方之间存在的信息不对称,可能产生“道德风险”,使得资金供给方往往需要更严格的监控机制以掌控其贷出资金的运用情况。但由于监控成本较高,在加工处理信息方面也会遇到困难,因而限制了信息的有用性,也限制了其向创业企业,哪怕是一些拥有较大可行性和较高报酬率的投资项目的创业企业借出资金。

总体来讲,创业企业与大企业在融资问题上由于它们与资金供给方之间不同程度的信息不对称导致了其融资方式的差异。因此,解决创业融资问题的实质就是要找到适用于创业企业融资需求特征并能有效降低信息不对称程度的融资方式或手段,以提高创业企业融资能力。创业企业在融资需求上也有别于其他企业。

1.融资市场化 企业创业初期,自我积累的资金有限,不可能满足技术创新的高投入需求,必须从外部市场进行广泛的融资。

2.融资多元化 为了满足技术创新的融资需求,创业企业需要多渠道筹集资金,建立完善的融资体系。

3.融资组合化 创业企业技术创新的风险产生于研究与开发活动的不确定性。这种风险的初始值最大,随着技术创新各阶段的依次顺利发展而逐渐减少。在一个技术创新过程中技术风险和投资风险的最大值分别出现在创新过程的初期和中前期,中后期的风险逐步减少。根据技术创新风险收益的阶段性特征,创业企业在融资过程中应当实施有效的组合,合理、有效的融资组合不但能够分散、转移风险,而且能够降低企业的融资成本和债务负担。

4.融资社会化 融资社会化是指创业企业的融资需要社会各方面的力量,特别是需要政府的引导和扶持。

由此可见,无论是创业企业处于开创、成长、成熟的哪个阶段,创业融资都是创业者面临的主要问题之一,要想使创业企业存活并且发展起来,就必然要解决好创业企业的融资问题。

同类推荐
  • 中国自信:民族复兴大思维

    中国自信:民族复兴大思维

    中共十八大以后,“中国梦”成为一个热词。这本书是我个人对“中国梦”的理解。理解只是开始,关键是如何实现民族复兴这一“中国梦”。这是一个长期的事业,也是中华民族五千年文明史的延续,同时,它还是人类文明史极为重要的一部分。
  • 人才

    人才

    怎样为官?怎样才能做好官? 本书从《资治通鉴》《史记》《左传》《论语》《孟子》等中华传统典籍中精选了420余则历史故事,旨在为官员提供向历史学习的资料,向历史要观念、要经验、要成果。 唐太宗李世民曾把历史比作一面镜子,说它照出了兴衰更迭。其实兴衰不仅是朝代,也包括个人命运。读历史,联系自己,可以达到正衣冠的效果。 本书从价值、德才、君子小人、态度、条件、知人、识别、举用、掌控等9个方面介绍了古代人才理念及实践。人是一切因素中最可宝贵的,治政之术的实施,关键在人才,所谓“治本在得人”。
  • 卓越班组长工作手册

    卓越班组长工作手册

    为了把广大基层工会干部和职工的思想行动统一到党的十七大精神上来,把贯彻落实工会十五大精神落实到基层、落实到行动中,因此,非常有必要在新形势下加强基层工会干部培训与日常工作业务指导,使得基层工会能够不断推出新举措,指导基层工会工作在各方面的创新发展。
  • 新海权论:中国崛起的海洋之路

    新海权论:中国崛起的海洋之路

    本书回顾了自发现美洲大陆到二战后雅尔塔体系建立这三百多年来的世界大国海洋力量的兴衰;比较了西班牙、葡萄牙、荷兰、英国、美国等等海洋霸主的更替,指出了经济力量、金融力量和海洋力量三者在大国崛起中缺一不可的关系,并指出我国未来走向海洋的发展战略,思想深刻、内容丰富、文笔流畅,为读者展开了一幅宏大的海洋史画卷。
  • 聚焦中国改革

    聚焦中国改革

    本书立足于党的十八届三中全会的大背景,以全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》为蓝本,重点阐述我国经济体制、政治体制、文化体制、社会体制、生态文明体制、党的建设制度等重点领域改革的方针政策,为深入贯彻十八届三中全会精神、深刻理解《决定》内涵、全面深化改革若干重大问题提供有益的借鉴和参考。
热门推荐
  • 池凌云诗选(中国21世纪诗丛)

    池凌云诗选(中国21世纪诗丛)

    宇宙的摄像机在白云深处,它白天对着我们,夜晚也对着我们,哪怕我们噤声,熄灭了灯,变得漆黑一团。也能准确地把我们记录下来。宇宙之心,大过所有的心。但这颗巨大的心时刻都眷顾着最弱小的心。仙女与天使是一对姐妹。当所有姐妹都安静下来,我只想歌唱,哪怕没有一个字可以唱给她们听,我也想歌唱。如果我努力到最后,会不会像一棵开花的哑木?事物因饥饿而存在。生命因饥饿而充满渴望。往饥饿中活着,这样的灵魂是轻盈的,适合与万物和睦相处。是饥饿使精神得以更新和延续。这一切就像往说:真正的言说之力——是无声,是对一切饥饿之源的真诚和无私的爱。
  • 空似星愿

    空似星愿

    三个原本普普通通的高中学生言茶心,莉莉丝和唐冰意偶然的发现了一个古盘,却不知道一次无意的按下按钮,发生了怎样翻天覆地的变化,时空之门被打开,人生从此被改写。一个不像古代的朝代;一场看似不起眼的演唱会;一些拥有天籁之音的神级歌星;一次风平浪静的晚宴;一封来自黑暗神殿的密信……神秘的旅途就此展开。铺在三人面前的路原本就不一样,何必强求。亲情,友情最后选择哪一个?背叛的滋味不好受。荣誉,梦想舍弃哪一个?到头来还是失去一个朋友。夜空下星光灿烂,繁星点点。花香弥漫,留在心间。一场庞大的魔力盛宴,慢慢展开。无论前进的路上是如何繁杂,请记住第一次的模样,成长,终究会让我们绽放出应有的光。
  • 大明1617

    大明1617

    一个现代商人回到明末的山西能做什么?他将成为晋商领袖?他将富可敌国?他将掌握人心,成立理事会,最终将大明变成一个庞大的股份制公司?他将成立商团,用利益驱使士兵,最终获得无上权力?
  • 无情计

    无情计

    后来,跟Jason提起的时候,子歆总是说,怎么会不记得呢?收到你的邮件,正好是浴室里长蘑菇那天啊。虽不是谎,也不尽然。
  • 命运转沦

    命运转沦

    重生的少年被父母遗弃,在孤儿院中结识7位好友。种种巧合之下,他们步入了黑道的生涯,在这个黑道多多的城市中艰难的立足,依靠着前世武学的记忆,带领兄弟们走向黑道的巅峰。成年后,阴差阳错的主角又被选去部队,一段黑道的生涯,一段军旅的生涯,带领着你们一路热血高歌!
  • 军火召唤师

    军火召唤师

    神魔大陆上,万族林立,神魔族独尊大陆藐视众生,兽族规模庞大野心勃勃,海族统治海洋却对陆地觊觎极深,星族看破一切无欲无求,却似乎隐藏极深,唯我人族,寄人篱下飘忽不定,堪堪自保……面对日渐混乱的大陆,人族该何去何从?这究竟是人族崛起的大世,还是即将消亡的末日?本书一号书友群317665993欢迎各位加入一起来讨论情节哦。
  • 尸与远方

    尸与远方

    阴阳与五行,在古代,有先天阴阳五行与后天阴阳五行之分!万物世间都此分阴阳,阴阳皆八卦,一阴一阳,两者互相作用,一升一降,一开一合。而我的故事因那半块阴阳双鱼玉佩而起!我是谁?谁又是我?眼前的一切会是真的么?那么历史只不过是任人装扮的小姑娘罢了!
  • 逆世谱

    逆世谱

    一个皇子比乞丐更艰辛的成长历史,一个天才比菜鸟更悲催的奋斗生活,从卑微到伟大,从屈服到抗争,从乞丐到帝王,命运从不是上天安排的,不是优秀的血统,辉煌的身世决定的,是不屈的抗争,磨砺的血汗铸就的。“我没有退路了,起义这条路,一旦踏上,不是前进,就是死亡。”各色人物齐聚一堂,谱写一段逆反世界,时代变更的恢弘乐章。一个少年,一段传奇,一场战争,一个时代。天厉大陆,中洲纪,友情,爱情,历史,神话。
  • 兵降天下

    兵降天下

    在一个神奇的大陆:兵之大陆,在这片大陆中,没有绚丽的魔法,有的只是神奇的兵兽,眼花缭乱的神兵。一个古老的灵体,一个倔强的少年,一段沉沦之后,心中的誓言,一条艰辛的变强之路。让绿奇带你走进这片神奇的大陆,且看少年在遇到一个个挫折之后,如何化蛹成蝶,在这条艰辛的道路上,如何变强,如何守护身边的爱人,如何面对一个又一个的难关!
  • 一面另一面

    一面另一面

    突然有一天你发现自己拥有超能力,你会这种超能力行侠仗义还是为所欲为?这是一个选择,但是这并非是一个单选题。阴谋往往筹划的很久,你顺着那根线往上捋,最后发现的可能是你最不想看到的结果。无论命运如何去安排你,但都请认真做好你自己!