公司盈利能力的分析主要是把公司业务能力和管理能力分析结合在一起，分析公司在业务和管理上的优势，表现为创造了多少价值。巴菲特给我们的建议是：长期平均业绩指标更能反映公司真正的盈利能力，具体为：一是产品的盈利能力分析。优秀的公司会通过不断改善产品，同时不断降低成本费用支出提高产品的盈利能力，超越竞争对手。二是公司权益资本盈利能力，即净资产收益率。这代表公司在没有负债或者负债很少时利用现有资本的盈利能力。三是公司留存收益盈利能力，代表了管理层运用新增资本的能力，也代表公司利用内部资本的成长性。
对于股票投资者来说，一只股票是不是值得投资人下注，关键是要看企业的盈利特征和业务模式，也就是公司的价值创造过程，通俗地讲，就是企业赚钱的方法，而且是一种有规律的方法。这个挣钱的方法决定了企业的未来生死，决定了企业的相应投资价值和投资类型，当然还决定了一个投资者应该采取的操作策略。好的盈利模式一定可以保证企业持续发展或者增长，它同时是一个企业的竞争优势。股神巴菲特最值得借鉴的一个投资原则：不熟不做，不懂不买。对于那些不熟悉的、不了解的上市公司主要关注盈利特征和业务模式。
自己绝不会下注，而是坚决把自己的投资目标限制在自身能够理解的范围内。所以巴菲特长期持有家喻户晓的可口可乐、迪斯尼公司、麦当劳、富国银行等企业的股票，赚取让人眼红心跳的稳健收益。
影响盈利能力的因素
企业盈利是一个多方面因素共同作用的结果，既有企业内部因素的影响，也有外部环境的影响，从企业的经营过程来看，企业的外部因素影响到企业的销售量、产品价格、原材料成本等，最终影响企业的经营成果。外部因素包括政治、法律、税收、宏观经济状况等因素。企业自身的产品竞争力、产品生命周期、日常生产经营管理、营销组织决策、投资项目风险选择则构成了影响企业盈利的内部因素。内外部因素共同作用，决定了企业的盈利能力。除了实际生产过程的价格因素外，企业的资本结构、财务杠杆、股权结构、行业、规模等因素会通过对公司治理效率的作用来影响企业的盈利能力，这正是公司财务理论对盈利能力分析所要研究的内容，具体包括：
（1）营销能力。
营业收入尤其是主营业务收入是企业利润最重要的源泉，是企业发展的基础。企业的营销能力是扩大经营规模、增加营业收入的保证。科学有效的营销策略有助于形成良好的营业状况，为企业盈利提供最基本的条件。
（2）成本费用管理水平。
利润是收入扣减费用后的差额，如果营销能力是企业“增收”的保障，那么成本费用管理水平就是企业“节支”的基础。在企业营销能力一定的情况下，其成本水平越高，企业盈利能力越差，抵御市场风险的能力越弱，则市场竞争能力越差；反之，当企业的营销能力一定时，成本水平越低，则获利空间越大，企业抵御市场风险的能力和市场竞争能力越强。因此，加强对成本费用的管理，不断挖掘成本潜力，是企业增加利润的重要手段。当然，降低成本费用以不减少企业现在和未来的收入为前提。
（3）资产管理水平。
资产是可以带来经济利益的经济资源。因此，资产规模适度与否、资产结构合理与否，以及资产运用效率的高低直接影响企业获取经济利益的能力，即盈利能力。有效的资产管理有助于确定适度的资产规模、安排合理的资产结构并不断提高资产效率。
（4）财务状况及风险。
一个企业财务状况的稳定性及风险的高低对其盈利能力有着极其重要的影响。首先，财务状况的稳定性取决于资本结构，而资本结构对盈利能力有重要的影响。资本结构是风险与收益环节相权衡的结果，它对企业经营具有十分重要的意义。由于长期负债的利息在税前列支，而且具有相对的稳定性，因此它不仅影响税前、税后的利润额，还发挥着财务杠杆的作用，即当长期资本报酬率高于长期负债利息率时，净资本报酬率随着负债率的增加而增加；反之，净资本报酬率随着负债率的增加而减少，甚至由正值变为负值。可见，资本结构变化时企业股东权益报酬率发生变化。同时，它也反映了与高财务风险相关的盈利能力的易变性。因此，增强权益的盈利能力，需要在尽可能减少资本占用的同时，妥善安排资本结构。
负债多的企业盈利不一定少
盈利能力分析就是对利润率的分析，指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩的体现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障，因此盈利能力分析十分重要。对盈利能力的分析主要从资产经营和资本经营两个方面进行。其中资产经营盈利能力分析主要对总资产报酬率和长期资本报酬率指标进行分析。资本经营盈利能力主要对净资产收益率、资本金报酬率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等指标进行分析。
1、资产经营盈利能力分析
由于企业可以采取高销售利润、低周转率的政策，也可采用低销售利润、高周转率的政策，所以销售利润率会受企业的政策的影响。但是这种政策选择不会改变企业的资产利润率，使得资产更能全面地反映企业的获利能力。我们知道企业销售获利能力主要受主营业务收入的影响，只就利润表本身相关的获利能力水平指标进行分析，没有考虑到投入与产出的对比关系，只在产出与产出之间进行比较，也就说，企业的高利润率可能是通过企业高资本投入而实现的。因此有必要从资产运用效率和资本投入报酬率角度进一步分析。
（1）主营业务净利润率。
主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：
主营业务净利润率
净利润÷主营业务收入净额×100%
净利润
利润总额-所得税额
主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。
（2）资产净利润率。
资产净利润率又叫资产报酬率、投资报酬率或资产收益率，是企业在一定时期内的净利润和资产平均总额的比率，计算公式为：
资产报酬率
净利润÷资产平均总额×100%
资产平均总额
（期初资产总额+期末资产总额）÷2
资产净利润率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，反映了企业总资产的利用效率，表示企业每单位资产能获得净利润的数量，这一比率越高，说明企业全部资产的盈利能力越强。该指标与净利润率成正比，与资产平均总额成反比。
把公司一定期间的净利润与公司的资产相比较，可表明公司资产利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入资金使用等方面取得了良好的效果；否则相反。资产净利率是一个指标，公司的资产是由投资人投资或举债形成的。净利润的多少与公司流量、资产结构、经营管理水平有着密切的关系。为了正确评价公司经营水平的高低、挖掘提高利润水平的潜力，投资者可以用该项指标与公司各时期、与本行业平均水平和本行业内先进公司进行对比。影响资产净利率高低的因素主要有：产品的价格、单位成本高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小等。
2、资本经营盈利能力分析
投资者投资的目的是为了获得投资报酬率，一个企业投资报酬率的高低直接影响现有投资者是否继续投资，以及潜在的投资者是否追加或者重新投资。投资者十分关心企业的资产运营效率，因为这会影响到投资报酬率的高低。但资产报酬率高的并不等于投资者的收益高，因为企业的总资本包括债务融资时，如果企业运用债务资本带来的利润支付利息后有剩余，产权融资的收益率就高；否则，就会降低。所以对企业盈利能力分析，不光要分析企业资产运营的盈利能力，还需要对资本经营的盈利能力进行分析。总之，企业负债多并不代表企业盈利能力低，相反，企业负债资本运用的效率高，企业资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的，对企业来说是一股充满活力的血液。
对于资本运营的盈利能力分析指标包括：净资产收益率、资本金报酬率、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率等。
（1）资本收益率（return on capital employed）。
资本收益率又称资本利润率，是指企业净利润（即税后利润）与所有者权益（即资产总额减负债总额后的净资产）的比率。用以反映企业运用资本获得收益的能力。也是财政部对企业经济效益的一项评价指标。资本收益率也是资产收益率。
资本收益率
净利润/实收资本×100%
资本收益率的内涵可分为实收资本收益率、自有资本收益率、总资本收益率、经营资本收益率、人力资本收益率。资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。因此，它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。
（2）净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率或者股东权益报酬率。
净资产收益率
净利润/所有者权益平均余额×100%
所有者权益平均余额
（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2
净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。
净资产收益率也叫普通股股东权益报酬率，这是巴菲特评价一个企业价值的重要指标。一方面，通过净资产收益率可以判断企业的投资收益，这将影响到所有者投资决策和潜在投资人的投资倾向，从而影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的发展规模与发展趋势；另一方面，净资产收益率指标体现了企业管理水平的高低、经济效益的优劣、财务成果的好坏，尤其是直接反映了所有者投资的效益好坏，是所有者考核其投入企业资本的保值增值程度的基本方式。因此在杜邦财务分析体系中，净资产收益率被作为起点、核心和龙头指标。
（3）普通股每股收益。
普通股每股收益也称普通股每股利润或每股盈余，是指股份有限公司实现的净利润总额减去优先股股利后与已发行在外的普通股股数的比率。计算公式：
普通股每股收益
（净利润-优先股股利）÷发行在外的普通股股数
该指标能反映普通股每股的盈利能力，便于对每股价值的计算，因此被广泛使用。每股收益越多，说明每股盈利能力越强。影响该指标的因素有两个方面，一是企业的获利水平，二是企业的股利发放政策。该指标是衡量上市公司获利能力的重要财务指标。
（4）市盈率。
市盈率是普通股每股市价与每股收益的比率，计算公式为：
市盈率
普通股每股市场价格/普通股每股收益
市盈率越高，表明投资者对公司未来充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5～20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率被认为是不正常的。很可能是股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，当人们预期公司的利润将增长时，市盈率通常会上升。此外，债务比重大的公司，股票市盈率通常较低。
（5）其他相关公式。
权益净利率
盈余报酬率
净利润/企业股东权益
每股收益×n/每股市场价格×n
市净率/市盈率
市净率
股票市价/每股净资产
市盈率
股票市价/每股收益
从相关指标中看出，反映公司获利能力的各项指标除了毛利率有所下降外，其他指标均高于上年，说明该公司的获利能力在提高。由于企业的营业利润与存货周转率、固定资产周转率和总资产周转率等指标密切相关，只要上述周转率很快，公司的盈利能力也会相应提高。对于毛利率下降的原因分析应进一步探讨，是因为市场因素（原材料价格上涨）导致成本上升还是公司内部成本控制不力。
