经过100多个日日夜夜的艰苦工作，我们终于完成了中国上市公司2003年度报告分析工作。《中国企业之魂》凝结了我们的分析精华。
中国企业是中国经济发展的基石。中国上市公司2003年度报告展示了中国上市公司的业绩、经营策略和竞争实力，同时也反映了存在的问题、遇到的困难和出现的失误。我们运用国际通行的各种分析方法，分析判断中国上市公司的财务状况、竞争实力以及问题区域。
2004新年刚过，我们立即开始了中国上市公司2003年度报告的分析工作。2004年2月16日中央财经大学中国企业研究中心网站http：//cerc。 cufe。 edu。 cn正式运营，实时公布我们的分析结果。
研究工作从行业分析开始，我们选择了25个重点行业，根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的规定，按上市公司的主营业务收入结构划分公司所属行业。为了保证分析结果的准确性，我们将下列公司划入综合组：无一项业务收入占主营业务收入50%以上的公司、主营业务不属于25个重点行业的公司、2003年新上市的公司和2003年变更主营业务的公司。
中央财经大学中国企业研究中心296名研究人员分为25个行业组和综合组，分别进行各行业分析，并且在行业分析的背景下进行中国上市公司2003年度报告的研究工作。
分析厦工股份和桂柳工2003年报时，我们发现厦工股份和桂柳工同属于工程机械行业，生产同一种产品。桂柳工是我国工程机械第一品牌，2003年厦工股份的主营业务收入第一次超过桂柳工，但是桂柳工的利润率明显高于厦工股份。以此为切入点，我们完成了分析报告《高速增长≠均衡增长》。
分析伊力特2003年度报告时，我们发现伊力特正在向多元化发展。我们运用策略分析和财务分析等方法，对五粮液和泸州老窖的发展策略进行了对比研究。五粮液和泸州老窖都是位于四川省的白酒生产企业，而且生产相同香型的白酒。五粮液坚持发展主业，而泸州老窖选择了多元化道路。1997年以前两家公司的资产和利润总额相差无几，但是1998年以后，五粮液的资产和利润大幅增长，泸州老窖却是步履维艰。我们分析了为什么在世界500强的前10位中，只有美国通用电器（GE）实施多元化发展，并总结了实施多元化发展策略的前提条件。分析报告《多元化发展：经验与教训》精炼了我们的分析结论。
海螺水泥是目前我国最大的水泥生产企业，公司的主营业务收入和利润均占全体水泥业上市公司主营业务收入总额和利润总额的相当比例。海螺水泥运用“T型发展策略”迅速扩张国内市场份额，成为国内水泥业霸主。但是面对世界水泥业霸主——法国拉法基公司的大举进伐，海螺水泥的竞争实力又如何呢？我们分析比较了海螺水泥和拉法基2003年度报告，完成了分析报告《知己知彼，百战不殆》。
钢铁行业的发展引起了广泛的关注，关于钢铁行业是否过热的争论持续不断。根据对钢铁行业38家上市公司2003年度报告分析，我们发现，不同规模和不同主营产品的钢铁公司有不同的业绩。2003年宝钢股份的税前利润率达到23%，是年产钢铁500万吨以下的中小型钢铁公司利润率的2倍。虽然2003年中小型钢铁公司的主营业务收入增多，但是利润却正在向大型钢铁公司转移。
在中国上市公司2003年度报告分析工作中，我们与中央电视台经济频道《中国证券》栏目合作，为“年报双榜”节目提供数据支持。每周我们将中国上市公司“税前利润增加值排行榜”和“每股经营活动产生的现金流量净额排行榜”提供给中央电视台，并且与中央电视台的编导和专家分析讨论本周上市公司2003年报分析情况。每星期三中央电视台经济频道《中国证券》栏目晚间版播出我们的中国上市公司2003年度报告行业分析。
我们的中国上市公司2003年报分析报告陆续刊登在《上海证券报》、《中国证券报》和《中国金融》杂志上，人民网、新华网和中国新闻网在内的近千家网站进行了转载。
在中国上市公司2003年度报告分析工作中，我的同事们表现出来的勤勉、认真和智慧令我感动。《中国企业之魂》凝聚了295名同仁100多天的心血。我们衷心祝愿中国企业做大做强，成为国际同业巨头，也衷心祝愿伴随着我国企业的前进步伐，我们的中心不断发展壮大，为中国经济发展贡献更多心智和力量。
刘姝威
2004年5月1日
于北京中央财经大学中国企业研究中心
