北欧神话的一个特点就是，那些神总有一天也会死亡。有生必有死，是北欧神话中牢不可破的观念，连诸神也不能例外。而且北欧神话中的神都是神种和巨人种的混血，亦即善与恶的混合体，是不完备的、非纯种的。在诸神的身体里埋藏着死的根源，所以他们也像人类一样，必会死亡——经过肉体的毁灭而达到精神的永存。万事万物，即使是神，也不免是善恶杂沓的混合，这便是北欧人的基本思想和世界观。
因此，北欧神话的整体结构就变成了戏剧式的，是一步步地走上悲剧的顶峰的结果。在前述的各章中，已经讲到诸神的渐盛及渐衰，我们看到诸神是如何容纳洛基——恶的代表，杂居在他们的阿瑟加德；诸神又如何软弱地听从了洛基的提议，让他们自己卷入困难的漩涡，终至牺牲和损害了他们的道义与平和。最后，还让洛基盗走了他们最宝贵的东西，纯洁与天真的化身，光明神巴尔德。
至此，诸神方醒悟到，容忍洛基在他们中间是多么可怕，于是驱逐这恶的精神到地面上，可是已经太晚了。洛基在人间还是作恶，而并不比诸神聪明的人类又在听从洛基的教唆，一天一天地堕落了；于是诸神终于决定将洛基禁锢于山洞中，然而又已经太晚了。
所有这些错误，使诸神承认古老的预言必将实现，所谓——诸神之黄昏已经笼罩在阿瑟加德了。驾驭着日车和月车的苏尔和玛尼的脸因恐怖而变得苍白了，战战兢兢地勉强将车驱过天空，时时回头看那追上来要吞吃他们的天狼；这些天狼越逼越近，不久就要咬到他们了。苏尔和玛尼不再有笑容了，因此地面上也变得枯索、寒冷，可怕的无尽的冬开始了。先是飞下漫天雪花。继之从北方刮来咬人的冷风，地面覆盖上了厚厚的冰。这个可怕的严冬持续了整整三季，然后不但不消退，却又延长了更坏的三季。一切可爱的东西都已离开地面，人类为生存所迫，各种罪恶都在做了。
在冥土黑暗的铁树林中，女巨人安格尔波达（洛基以前的妻子）用杀人者和淫恶者的骨头喂养着芬利尔狼的凶种，斯库尔、哈梯和玛纳加尔姆这三条狼。因为杀人和淫恶的罪人太多了，这三条食量可惊的狼被喂得更强壮，张开了血口，更凶猛地追赶着驾着日月之车的姐弟二人。
空前的奇祸迫在眉睫了。大地为之震栗，而被禁锢着的洛基、芬利尔狼，和地下冥土的恶犬加尔姆都振作精神，奋力挣扎，将他们身上的铁索弄得震天响，想要摆脱束缚，冲出来报仇了。毒龙尼德霍格已经咬穿了生命之树伊格德拉修的根，使这棵巨树的所有枝叶都疼得颤抖起来。高栖于瓦尔哈拉宫顶的红雄鸡费雅勒高声报警，立刻，米德加德大地上的雄鸡古林肯比和尼弗尔海姆中冥王赫尔的红黑两色鸟，都同声应和。
虹桥的守望者海姆达尔看见了所有这些不祥的事，听到了红雄鸡的锐叫，立刻拿起他的号角吹出那等待已久的告警的尖音，随即全宇宙就都听得这角声了。角声刚起，阿瑟加德的诸神和瓦尔哈拉宫中的恩赫里亚们都从座中跳起，立即全身武装，勇敢地离开神宫，跳上他们奋鬣腾骧的坐骑，如潮水般从虹桥上冲过，直奔维格利德旷野。这里就是命运之神预言已久的终末决战的战场。
同时在海洋中，那条盘绕大地的世界之蛇尤蒙刚德也发怒挣扎，激起前所未有的巨浪，不久，这凶恶的尤蒙刚德也游出水面来上陆，往维格利德去了。这大蛇所激起的巨浪的一个浪头冲断了命运之船纳吉尔法的缆索（这缆索是用死人的指甲造成的），正好被摆脱了束缚的洛基带着真火之国穆斯帕尔海姆的全体火焰巨人遇见，乘上这条船，由洛基掌舵，冲破了惊涛，航往维格利德。
另一条大船从北方驶来，赫列姆把舵，满载着全体霜巨人，个个都全副武装，也飞快地开往维格利德，要和诸神作最后的决战。冥王赫尔也从地底爬出来了，带着她的恶犬加尔姆，和毒龙尼德霍格；这条恶龙的双翼上挂满死尸，在战场上飞翔。洛基一上岸，就碰到这支援军；他带着他们，直赴维格利德大战场。
突然，整个天空都变红了。火焰巨人苏尔特尔扬起了他的火剑，带着他的儿子们，正从天上驰过。他们走上了虹桥，想直冲阿瑟加德，可是他们燃烧的马蹄太沉重了，只听一声响彻宇宙的巨响，虹桥断了。
诸神知道他们的末日到了。而且他们的无准备无远见，使他们的处境不利：奥丁只有一只眼，提尔只剩一只手，弗雷没有剑（他的胜利之剑已经给了史基尔尼尔），只能拿一只鹿角作兵器。虽则如此，诸神却都很镇定，毫无惧色。奥丁抽空先到乌尔达圣泉边看一看，只见诺恩三姐妹坐在凋零的伊格德拉修树下，脸罩着薄纱，悄悄地没有一点声息；在她们旁边放着一张破碎的网。奥丁在看守智慧之泉的老巨人密弥尔耳边说了几句话，就又赶回维格利德战场。
现在两军的人都到齐了。在这一边是坚定的亚萨诸神、伐纳诸神、还有恩赫里亚们，在另一边则是闹哄哄的一群：火焰巨人苏尔特尔、狰狞的霜巨人们、赫尔的死白色军队、洛基和他的妖魔帮手，恶犬加尔姆、芬利尔狼、以及巨蛇尤蒙刚德。这最后两只巨兽喷出的火烟和毒雾，弥漫了整个宇宙。
无数年的老仇现在一齐迸发；两方的人都出死力相拼。奥丁敌住了芬利尔狼，托尔对着巨蛇尤蒙刚德，提尔和恶犬加尔姆战成对手，弗雷和苏尔特尔、海姆达尔和洛基战在一处，其余的神祗和恩赫里亚们也显示威武。——但是命运早已指定诸神必得失败；首先是奥丁被杀死了。由芬利尔狼所代表的恶的潮流，即使是奥丁也抵挡不住。芬利尔狼越斗越勇，身躯也越来越大，直到最后，它的血口上撑着天，下挫着地，将奥丁活吞了下去。
没有一个神能抽身救奥丁。弗雷虽然勇武，可却被苏尔特尔的火剑刺中了要害。海姆达尔稍占上风，可当他一剑砍死了洛基的时候，自己也伤重而死。提尔与恶犬加尔姆也得到同样的结果。托尔和巨蛇尤蒙刚德恶战良久，终于一雷锤打死了这恶魔，可是巨蛇身上喷出的毒血也将托尔毒死。
维达尔从战场的一角冲过去，要报父仇。古老的预言现在又要应验。维达尔准备了很久的厚靴子现在起了作用；他的独脚踏住芬利尔的下颚，两手用力抓住它的上颚，用力一扯，竟将这怪兽撕成了两半。
此时，其余的神祗们和恩赫里亚们，全都死伤将尽；火焰巨人苏尔特尔挥动火剑乱舞，天、地，以及冥土九界都立刻充满了火焰。生命之树伊格德拉修也化为灰烬，火焰又延烧着诸神的金宫。大地成为一片焦土，海洋里的水沸腾蒸发。
这场火，烧尽了空、陆、冥、三界的一切，善与恶同归于尽。大地焦黑残破，慢慢地往沸滚的海水中沉下去。世界的末日到了，混沌的黑暗笼罩着宇宙。
但是，北欧人的想像并不就此结束。他们相信，苏尔特尔的大火虽然烧毁了世界，却也烧毁了一切的恶；此后，从“恶的废墟”上将会有新的善产生，世界将重生，幸免于大难的神——第二代诸神将再来重整神宫，永为世界的主宰。
于是，经过了不知多少时候，火烧的大地渐渐冷却，从海里浮起来，像洗了个澡一样清新；日光再度照临这苏醒的大地，苏尔的女儿苏娜继承母职，又驾起日车在天空中巡行。这第二个太阳没有第一个那样炎热，所以无须用盾隔离它的热度。这更温和的阳光使地面重又披上一层绿衣，花果再度繁荣茂盛。两个人类，男的叫利弗，女的叫利弗诗拉希尔，现在也从密弥尔在树林中的藏身处中钻出来了。他们做了这醒来的大地的主人，再度传承第二代的人类。
一切代表着逐渐发展的自然力的神都在那场大灾难中死了。但是伐利和维达尔，这两位代表了自然力之不灭的神却没有死，现在回到了从前诸神游戏的场所，伊达瓦尔德平原。在那里，他们遇到了玛格尼和摩迪，已逝的雷神托尔的儿子，“力量”与“勇敢”之人格化。他们还保存着父亲的武器——雷锤。
早先住在伐纳海姆为质的海尼尔也回来了，而且从黑暗的冥土，又归来了那被万物所爱的巴尔德和盲眼的霍德尔。这两兄弟已经和解了，过去的错误都被宽恕，现在光明和黑暗和谐地同住着。
这一小群神踯躅于神宫的故址，突然看见最高的神宫津利还是巍然无恙；它那宛如日轮的金顶正反射着耀炫的光芒。于是就在这座宫殿里，诸神再建了第二代的阿瑟加德。
“诸神之黄昏”这个故事，也可以从另一方面来解释。我们知道在太古时代，地球上各处都经历过冰川、洪水，以及火山爆发等事件，所以各民族的神话中都有世界毁灭及再造的故事。在北欧，对洪水的印象大概没有火山爆发来得那么深，所以北欧没有世界洪水的神话，而有火焰的的传说。
但正如我们在第一章中说过的，北欧神话过早地受到了基督教的侵犯，尚未达到完具而即消亡，所以“诸神之黄昏”虽似结束了奥丁等第一代神，却使我们想到原来北欧或许尚有关于维达尔等第二代神的故事；如果没有基督教势力的侵入，也许“诸神之黄昏”正是“第二代故事”的开始，而非“第一代故事”的结束。
基督教的信徒想利用“诸神之黄昏”使北欧的原始信仰与基督教的信仰相互妥协，也是可以从《埃达》中看出来的。《小埃达》在述及“诸神之黄昏”以后，附有一诗，则说奥丁等神死后，有一个至高无上、无可名状的神成为世界的主宰，使善者得福，恶者得祸；又谓别有二天宫，以居巨人族和侏儒族，因为此二族也不过遂行命运之前定，初非大恶，在新的主宰世界之神的面前，则巨人和侏儒们也应享受同等的待遇。
《大埃达》和《小埃达》均出于基督教徒之手，故此诗中所谓至高无上、无可名状之神，当指基督教之上帝。似乎基督徒保留了北欧原始信仰的前一部分，而利用“诸神之黄昏”的故事轻轻地将基督教信仰隐约衔接上去。因此北欧原始信仰的后面部分，——如果有的话，——就从此湮没消失了。
