约翰·古斯塔夫·威克塞尔（1851—1926年）是瑞典学派经济理论的主要先驱者和奠基人。出生于斯德哥尔摩。1868年入乌普萨拉大学学习数学，1876年获数学硕士学位。1880年因其发表关于饮酒原因分析的演说，被人斥为缺乏经济知识，从此便改学经济学，1885—1890年赴英、德、奥、法等国留学，深入地研究了古典经济学及边际主义的经济理论。回国后长期任教于隆德大学，1900年任副教授，1903年升教授。1917年退休，退休后仍继续从事学术研究。
威克塞尔于1889年在斯德哥尔摩的工人集会上连续讲述了《依据新经济理论的价值、资本与地租论》，该讲稿于1893年改为《价值、资本与地租》，以德文出版。1898年又以德文出版其著名著作《利息与价格》。1901与1905年将上述两本书修订合并，并命名为《国民经济学讲义》，以瑞典文出版。该书分为两卷，第一卷研究将货币抽象后的实物经济理论；第二卷研究货币经济理论。威克塞尔在经济理论上对李嘉图、庞巴维克、瓦尔拉极为推崇。他用边际原理统一阐释价值、价格、分配及生产，并且以一般均衡理论加以组合，以此构成简明扼要的理论体系，从而为新古典经济学的发展奠定了重要基石，同时在西方经济学说史上占据重要地位。
威克塞尔在学术上的业绩在于建立了自己的宏观动态均衡分析和经济周期理论。他是从分析货币利息率与自然利息率出发而建立这一理论的，这一理论同时也称为积累过程理论。威克塞尔认为，在现实生活中，货币利息率与自然利息率常常是不一致的，有时甚至相背离。究其不一致的原因在于：两者的变化是不一致的，有时货币利息率变动了自然利息率却不变，或者是自然利息率变动了货币利息率却没有随之变动。而且具体而言，威克塞尔认为，往往在现实生活中存在更多的情况是：由于实物资本需求的增加或者是生产技术的改善导致自然利息率的上升，然而货币利息率却保持不动，从而造成两者间的差异。他认为，两者利息率间的差异决定了商品价格的上涨、下落，并带动经济活动的扩张、紧缩。也就是：当货币利息率低于自然利息率，这时资本家是有利可图，他们就会增加投资，跟着带动社会收入的增加，消费的增加，物价的上涨，最终导致经济活动进入扩张。这一扩张过程是积累性地进行的，等到对劳动力和原材料的需求大大增加，价格上涨，生产成本增加，最终使得自然利息率（资本的边际收益率）逐渐减少而与货币利息率相等时，这种扩张就停止了，也就是这时由于投资与储蓄相一致，使得整个经济处于均衡状态。相反而言，货币利息率高于自然利息率时，资本的边际收益率成为负数，资本家便会减少投资，于是社会收入下降，消费减少，物价下降，最终使经济活动处于收缩状态。这一收缩过程仍然是累计性进行的，等到收缩到工资和原材料价格下跌，生产成本下降，使得自然利息率逐渐增加，最后达到与货币利息率相等，最终使整个经济又恢复到均衡状态为止。由此可见，只有当两种利息率的差额为零，资本家增加或减少投资都无利可图时，才不会增加或减少投资，于是生产和物价稳定不变，整个经济处于均衡状态。威克塞尔就是这样企图用两种利息率的差异来说明经济周期波动的原因，这就是他的所谓积累过程原理，即宏观动态的均衡分析。
威克塞尔支持货币对经济会起积极作用的观点，他坚决反对那些旧货币数量论者宣称的货币对经济实质不发生影响的观点。而他所谓货币的积极作用，无非就是货币媒介交换、媒介投资、媒介资本交易以及促进储蓄、促进资本形成等作用。其中他尤为注意的是货币媒介资本交易的作用，认为本来企业家进行生产所需要的是实物资本而非货币资本，但是由于在货币经济内，企业家所进行借贷采取的是货币的形态而不再是实物形态，其借贷的因此是货币资本，支付的就是货币利息，而原本应该一致的货币利息率与借贷实物资本所支付的自然利息率在实际生活中往往是不一致的，从而导致经济常常处于不均衡状态。在这里所谓的自然利息率，是指假使一切借贷不使用货币，而是以实物资本形态进行时的资本供求关系所决定的利息率，亦即物价保持不变的情况下，借贷资本的需求（投资）与供给（储蓄）相一致时，预期的均衡利息率实际是资本的边际生产率或新创造的资本边际收益率。由于这个边际收益率是在投资与储蓄相一致的正常均衡状态时的利息率，故又称正常利息率。该利息率对物价完全保持中立，既不会使之上涨，也不会使之下跌。它与不用货币交易而以自然形态的实物资本进行借贷时为其需求与供给所决定的利息率恰好相等。而就货币利息率来说则是指金融市场上实际的借贷利息率，故又称实际利息率。当货币利息率与自然利息率不一致时，就使物价发生上升或下降的累积过程，以致使经济发生波动，失去均衡。威克塞尔主张：要使经济保持均衡状态，就得采取一定的货币信用措施，使货币利息率与自然利息率相一致，以此来保持货币的中立，从而消除货币对经济的影响。
由于以前的古典经济学家在进行经济分析的时候是将这两个利息率完全分离开来的，威克塞尔的货币经济理论与积累过程原理在经济学说史上确实具有承前启后的意义。威克塞尔通过积累过程原理把经济的均衡分析开始动态化，以利息率为纽带，将货币理论与经济理论联系起来，建立起了统一的货币经济理论，并以此来说明经济周期的波动。也正是因为他的积累过程理论是通过货币利息率对经济周期产生影响的，因而，他企图在政策建议方面也借助于调节利息率来克服经济周期的波动，而不是借助于控制货币数量来克服经济周期的波动。威克塞尔的宏观动态均衡分析方法，对于现代货币理论和经济危机理论，以及对于凯恩斯用储蓄——投资分析来考察就业和生产都有较大的影响。
