各国货币之所以可以进行对比，能够形成相互比价关系，原因在于它们都代表着一定的价值量，这是汇率的决定基础。在金本位制度下，黄金为本位货币。两个实行金本位制度国家的货币单位可以根据它们各自的含金量多少来确定它们之间的比价，即汇率。如在实行金本位制度时，英国规定1英镑的重量为123.27447格令（英制重量单位，1格令约等于0.65克），成色为22开金，即含金量113.0016格令纯金；美国规定1美元的重量为25.8格令，成色为千分之九百，即含金量23.22格令纯金。根据两种货币的含金量对比，1英镑等于4.8665美元，汇率就以此为基础上下波动。
从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给决定。外国人购买本国商品、在本国投资以及利用本国货币进行投资会影响本国需求倾向。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投资影响本国货币供给。
从长期来看，汇率主要取决于商品在本国的价格与在外国价格的对LC关系。以一种商品为例，如果1单位商品在美国生产需要5美元，在中国生产需要50元人民币，则就这单位商品而言，美元与人民币的汇率就是5比50，即1美元兑换10元人民币。汇率则是所有进出口商品本国价格与外国价格的比。在长期中，影响汇率的主要因素有相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。
汇率有什么作用呢？（1）汇率与进出口：一般来说，本币汇率下降，即本币对外的币值贬低，能起到促进出口、抑制进口的作用；若本币汇率上升，即本币对外的比值上升，则有利于进口，不利于出口。（2）汇率与物价：从进口消费品和原材料来看，汇率的下降要引起进口商品在国内的价格上涨。至于它对物价总指数影响的程度则取决于进口商品和原材料在国民生产总值中所占的比重。反之，本币升值，其他条件不变，进口品的价格有可能降低，从而可以起抑制物价总水平的作用。（3）汇率与资本流出入：短期资本流动常常受到汇率的较大影响。当存在本币对外贬值的趋势下，本国投资者和外国投资者就不愿意持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇，发生资本外流现象。同时，由于纷纷转兑外汇，加剧外汇供过于求，会促使本币汇率进一步下跌。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有的以本币计值的各种金融资产，并引发资本内流。同时，由于外汇纷纷转兑本币，外汇供求紧张，会促使本币汇率进一步上升。
汇率的变动对经济产生怎样的影响呢？（一）对国际收支的影响。（1）对贸易收支影响：满足马歇尔—勒纳条件后，一国的货币贬值才能起到促进出口，抑制进口的作用，从而改善国际收支。（2）对服务贸易收支影响：贬值利于改善该项目。（3）对资本项目差额影响：实际的市场汇率与人们预期的市场汇率不相等时，造成国际资本的流动。（二）对国内经济的影响。（1）对国内物价水平的影响：本币贬值，一方面导致进口的商品价格上涨，另一方面由于出口的商品需求增长，导致出口商品的价格上涨。（2）对国民收入、就业和资源配置的影响：本币贬值，利于出口限制进口，限制的生产资源转向出口产业，进口替代产业，促使国民收入增加，就业增加，由此改变国内生产结构。（3）对微观经济活动影响。
知识链接货币汇率亦称“外汇行市或汇价”，是国际贸易中最重要的调节杠杆。一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。
9.套利是怎么回事
新闻回顾伴随近期市场出现调整，前期出现整体性溢价的分级基金纷纷出现折价。而从2010年7月23日至8月11日，银华稳进（爱基，净值，资讯）和银华锐进（爱基，净值，资讯）已连续14个交易日实现双溢价，最高溢价率分别达1.98%和11.83%。巨大的套利空间引得机构“抢滩”，8月9日，银华锐进成交额达1.85亿，创该基金上市以来天量。业内人士提示，在深证100分级指基二级市场份额整体性溢价情况比较明显的情况下，投资者可适当关注其中的动态套利机会。而对于个人投资者来说，连续“双溢价”状态更利于通过场内申购母基金份额，再进行拆分及交易，从而低成本享受杠杆基金带来的超额收益。
话里话外套利试图利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。最理想的状态是无风险套利。以前套利是一些机警交易员采用的交易技巧，现在已经发展成为在复杂计算机程序的帮助下从不同市场上同一证券的微小价差中获利的技术。例如，如果计算机监控下的市场发现ABC股票可以在纽约证券交易所以10美元的价格买到而在伦敦证券交易所以10.12美元的价格卖出，套利者或者专门的程序就会同时在纽约买入而在伦敦卖出同等数量的ABC股票，从而获得两市场的价格差。
套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。
跨期套利：跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变套利书籍化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利（bullspread）和熊市套利（bearspread）两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上涨幅度；而熊市套利则相反，即卖出近期交割月份合约，买入远期交割月份合约，并期望远期合约价格下跌幅度小于近期合约的价格下跌幅度。
跨市套利：跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。例如伦敦金属交易所（LME）与上海期货交易所（SHFE）都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市套利提供了机会。例如当LME铜价低于SHFE时，交易者可以在买入LME铜合约的同时，卖出SHFE的铜合约，待两个市场价格关系恢复正常时再将买卖合约对冲平仓并从中获利，反之亦然。在做跨市套利时应注意影响各市场价格差的几个因素，如运费、关税、汇率等。
跨商品套利：跨商品套利指的是利用两种不同的、但相关联商品之间的价差进行交易。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。跨商品套利的交易形式是同时买进和卖出相同交割月份但不同种类的商品期货合约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源之间等都可以进行套利交易。
交易者之所以进行套利交易，主要是因为套利的风险较低，套利交易可以为避免始料未及的或因价格剧烈波动而引起的损失提供某种保护，但套利的赢利能力也较直接交易小。套利的主要作用一是帮助扭曲的市场价格回复到正常水平，二是增强市场的流动性。一个简单的例子就是，以较低的利率借入资金，同时以较高的利率贷出资金，假定没有违约风险，此项行为就是套利。这里最重要的是时间的同一性和收益为正的确定性。
“套利”被一些人誉为“无风险投资”，它真的那么神奇吗？事实上，任何投资都存在风险，只不过套利的风险非常有限。
由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。
另外，套利波动率更低。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。例如，上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400—700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80—100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存人更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。
期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高；而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。
“天下没有白吃的午餐”，套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是有风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。
并且，绝好的套利机会很少频繁出现。套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就目前国内的期货市场而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。
知识链接套利（Arbitrage）：指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。
10.什么是融资
新闻回顾路透北京2010年8月16日电——据中国沪深两市证券交易所公开信息显示，上周五（8月13日）融资买入额为20，041万元人民币，较前日增加33.4%。标的证券金地集团（600383.SS：行情）以2407.2万元拔得沪市融资买入头筹。融资及融券信用交易情况如下：融资额（万元）融资买入额（万元）融券额（万元）；上海证券交易所194600.510421.0900.3；深圳证券交易所106490.49620.31169.1。
话里话外狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要、经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。
从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。
融资可分为“内部融资”与“外部融资”。内部融资，顾名思义就是在企业内部募集的资金。企业做生意，若有足够的利润，就会把这些钱拿去付员工的薪资，还可以去还债。除去这些还有剩余的话，不是深锁在公司的保险箱，就是拿到银行的保险柜好好保管，为了将来的需要事前储备起来。像这样，企业把自己赚来的钱作为投资资金，就叫内部融资。
与之相对应，外部融资就是企业自己的钱不够用，进而向银行贷款，或者发行公司股票、债券等，向所有可能的人募集资金。
比如说，张三开了一家小超市，如果超市经营得很不错，挣来的利润足够他扩大超市的规模，他就不需要进行外部融资。但是，张三是个野心勃勃的人，他觉得用自己的钱还不能够把超市扩展到希望的规模，就打起了身边的人的主意。他对几个朋友说：你们投资进我的超市吧，我给你们股份，超市算我们几个人的。我们按照投资份额分红。
几个朋友想了想，觉得这是一项很划算的投资，比储蓄、股票、基金的利润都高，于是很放心地把钱投进了张三的超市。
现在就出现了两种可能性。一种是张三一诺千金，超市顺利地扩大了规模，挣了钱，跟大家分红。还有一种可能就是张三私心作祟，并没有把朋友的钱用来做生意，而是挪做私用，甚至骗大家说超市经营不善，钱全赔进去了……
这后面一种情况，就是在投资界经常提到的“庞氏骗局”。
“庞氏骗局”源自于一个名叫查尔斯·庞齐（ChalesPonzi，1878—1949年）的人，他是一个意大利人，1903年移民到美国。在美国干过各种工作，包括油漆工，一心想发大财。他曾经在加拿大因伪造罪而坐过牢，在美国亚特兰大因走私人口而蹲过监狱。经过美国式发财梦十几年的熏陶，庞齐发现最快速赚钱的方法就是金融，于是从1919年起，庞齐隐瞒了自己的历史来到了波士顿，设计了一个投资计划，向美国大众兜售。
这个投资计划说起来很简单，就是投资一种东西，然后获得高额回报。但是，庞齐故意把这个计划弄得非常复杂，让普通人根本搞不清楚。他宣称，所有的投资，在45天之内都可以获得50%的回报。而且，他还给人们“眼见为实”的证据：最初的一批“投资者”的确在规定时间内拿到了庞齐所承诺的回报。于是，后面的“投资者”大量跟进。
