金融工具各特征之间的关系并非一成不变，在一个相对完善的市场中，期限、风险、流动性相似的金融工具在价格的作用下，收益率会趋向一个平均水平，价格的作用使金融市场实现均衡。
三、金融市场中介
（一）金融中介的意义
通常，金融中介是指为资金融通提供媒介服务的专业性金融机构或取得专业资格的自然人。
在金融市场上进行融资活动，无论是直接融资还是间接融资都离不开金融中介，这是因为金融中介在金融市场上发挥着媒介资金融通、降低交易成本和信息成本、构造和维持市场运行的作用。
在资金融通过程中，不可避免地存在筹资者和投资者之间在资金供需数量和时间上的不一致，以致借贷行为或股权融资行为不能成立，融资目的无法实现。然而金融中介机构所提供的媒介服务使社会零星闲散的货币资金积少成多、续短为长、变闲置为有用，促使储蓄转化为投资，使金融市场最基本的融资功能得以实现。在金融市场上存在信息不对称现象，即交易的一方对另一方并不充分了解，因而影响作出准确的决策，例如公司的管理人比股东和债权人更了解公司的经营情况和盈利能力。信息不对称现象的存在导致逆向选择和道德风险问题。逆向选择和道德风险的结果是使投资者对证券发行者失去信心不愿再投资，使优秀的企业不愿发行证券筹资，使金融市场无法有效运行。解决逆向选择和道德风险问题必须多管齐下，其中，金融中介发挥着不可忽略的作用。金融中介以其信息优势、专业水准和自身信誉在对拟发行证券的公司进行筛选并提供辅导、保荐、承销等系列服务的同时也为投资者提供了独立公允的投资信息。同样，金融中介机构为市场提供的风险投资、基金管理、收购兼并、投资咨询、委托投资管理等业务都在一定程度上降低了金融市场上因信息不对称而带来的问题。显然，金融中介机构并不能彻底消除逆向选择和道德风险问题，但没有金融中介机构，却会使金融市场因这类问题的存在而无法有效运行。
在金融交易中必然产生交易成本，即从事金融交易所需耗费的时间和金钱。交易成本是筹资者筹资成本的一部分，也是对投资者投资收益的抵消，因此是任何从事金融交易的主体都需要考虑的。在没有金融中介机构的市场上，筹资者要自办发行业务，由于缺乏专业人才，更重要的是投资者无法确信发行人的信誉、经营能力和未来前景，发行工作就会困难重重，即使成功也要耗费大量的交易成本。而金融中介机构以它特有的专业服务和规模经济效益将大大降低交易成本。同样，在经纪业务、基金管理、委托投资管理等其他金融业务上也使交易成本大为降低。
除此而外，金融中介机构对维持、创造金融市场的运行也起着功不可没的作用。无论在发行市场充当承销商，还是在交易市场作为做市商、经纪商、自营商，在提供服务、提高市场流动性、发现价格并保障价格的连续性和稳定性方面都是不可或缺的。
金融中介机构是金融创新活动最活跃的主体，通过不断创造新的金融工具，开拓新业务，不仅增加了金融工具的种类和数量，而且对金融市场的风险控制和防范、扩大金融市场的广度深度、提高金融市场在社会经济中的地位都有重要作用。
（二）金融中介机构的类型
在广义的金融市场上金融机构种类繁多，主要有存款机构、契约性储蓄机构和投资金融中介机构等。在狭义的、直接的金融市场上，金融中介机构是指为直接融资提供中介服务的并以此为主业的金融机构。它们可以分为主要为一级市场提供中介服务的投资银行和为二级市场提供中介服务的经纪公司。
1.投资银行
最传统、最狭义的投资银行定义是仅将在证券一级市场上承销证券和在二级市场上交易证券的金融机构视为投资银行，而广义的投资银行是指经营部分或全部资本市场业务的证券经营机构。投资银行从事的主要业务有：证券承销、证券交易、私募发行、兼并收购、基金管理、风险投资、金融衍生工具的创造与交易、受托资产管理、咨询业务、清算及其相关业务等。
证券承销业务是投资银行代理证券发行人发行证券的业务。投资银行承销证券的范围很广，不仅承销本国中央政府、地方政府、政府机构发行的债券和各类企业发行的股票债券以及外国政府和外国公司发行的证券，而且还承销国际金融机构如世界银行、亚洲开发银行发行的证券。
证券交易业务是指投资银行在证券二级市场担当做市商、经纪商和交易商三重身份，同时还在二级市场进行风险套利和无风险套利的业务。证券交易商是指投资银行以自己的资金和账户从事证券交易，此时投资银行是金融市场的投资主体而非中介。做市商是指投资银行作为特许交易商不断地向投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金与投资者进行交易，为所做市的证券维持市场的流动性和价格稳定性。作为证券经纪商则与以下介绍的金融市场上的经纪商没有区别。
证券的私募发行是相对于公开发行而言的。所谓私募发行或私下发行是指发行人将证券出售给有限的特定投资者，如保险公司、证券投资基金、养老基金等。在私募发行过程中，投资银行为发行人设计发行方案、寻找合适的机构投资者以及充当发行顾问为其提供咨询服务。
在企业的购并活动中，投资银行发挥极为重要的作用，它们既可以为购并方服务，为它们寻找目标公司、制订购并方案（包括收购的价格、方式、策略、条件、时间安排及收购后的整合等），帮助收购公司筹集必要的资金，进行财务安排，与目标公司的董事和大股东接触，协商收购条款，编制有关函件和公告等；也可以为目标公司服务，如果对方是敌意购并，可以设计反收购策略，如果对方为善意收购，则可分析收购条件是否公平合理，代表目标公司与对手谈判，编制有关函件和公告等。
投资银行与证券投资基金有密切关系。投资银行可以作为基金的发起人，发起设立基金，可以作为基金管理人管理自己发起设立的基金或接受其他基金发起人的委托代为管理基金，还可以作为基金承销人代其他基金发行人向投资者发售基金。
在风险投资业务中，投资银行可以通过私募发行方式为新兴的企业募集资金，也可以直接投资于新兴的创业企业成为它的股东，还可以发起设立风险基金或创业基金，作为专门向新兴公司提供创业资本的资金。
委托资产管理业务是指投资银行作为受托投资管理人根据委托人的意愿与委托人签订受托投资管理合同，将委托人委托的资产投资于各种金融工具，以实现委托资产收益最大化的目标。
投资银行是金融衍生工具的积极创造者，它们或是代理客户进行金融衍生工具交易，赚取佣金；或是自己参与金融衍生工具交易，赚取价差、套利；或为自己的金融资产规避风险。
投资银行开展投资咨询业务，为客户提供有关资产管理、负债管理、风险管理、流动性管理、组合投资设计、估价等多种咨询服务。有时候，投资银行提供的咨询服务包含在证券承销、经纪、基金管理、收购兼并等业务之中。
2.经纪人
经纪人是指接受交易者委托以代理人的身份进行金融工具交易或是为交易双方提供信息促使双方成交并收取佣金的金融机构或自然人。作为代理人，经纪人对委托人负有信托责任，应尽可能地使委托人的指令以最理想的条件执行。根据经纪人所从事的业务，可以将其分为货币经纪人、外汇经纪人、证券经纪人、衍生工具经纪人等。
（1）货币经纪人和外汇经纪人。货币经纪人是指在货币市场上充当交易双方中介、收取佣金的中间商。外汇经纪人是指在外汇市场上充当交易双方中介收取佣金的中间商。由于外汇市场以一国货币或以它表示的金融工具为交易对象，所以也称外汇经纪人为货币经纪人。
货币经纪人起源于早年的英国外汇市场和日本银行间的货币批发市场。19世纪60年代，英国成为全球贸易中心，国际市场对英镑的需求相当强劲，巨大的兑换英镑的需求在伦敦催生出世界上最早的货币及黄金兑换经纪人。第一次世界大战前在伦敦就出现了作为汇票经纪人的贴现公司，可以将它视为经纪人的雏形。至今，英国的货币经纪公司仍是主导世界货币经纪业的领头羊。货币批发市场的货币经纪则最早出现在日本，20世纪初在东京和大阪就出现了票据所和证券经纪行，标志着票据经纪人的诞生。早期的票据经纪人正是日本现代短资公司的前身。日本现代短资公司不仅是货币市场活跃的经纪人，而且还承担了日本中央银行实施货币政策的辅助职能。二战以后世界经济的发展，特别是利率、汇率的市场化推动了货币经纪业的规模化，而金融市场全球一体化的趋势则进一步推动了货币经纪的国际化、全球化的进程。现代货币经纪业的发展表现于交易品种极大丰富和交易方式显著变化两个方面。传统的货币经纪媒介的主要品种是同业拆借、外汇即期与远期买卖、短期政府债券和欧洲货币市场的金融工具，进入20世纪90年代以后不仅货币市场及外汇市场的衍生产品，而且非金融产品而且如能源期货和期权等，均被纳入货币经纪业务。传统的经纪业务主要通过电话和直接接触完成交易，而20世纪80年代以来开始的电子化交易开始了对传统经纪业务的全面改造，现代货币经纪除了传统交易方式以外，屏幕经纪、电子经纪、网络经纪等交易方式取得明显发展。
（2）证券经纪人和金融衍生工具经纪人。证券经纪人是接受客户委托代理买卖证券并收取经纪费的金融中介机构。证券经纪人的主要职能是为证券投资者提供信息咨询、开立账户、提供信用（如果本国法律允许的话）、接受委托、代理买卖、代办证券保管、过户、清算等一整套服务。
根据业务范围不同，证券经纪人可分为以下几种：
①佣金经纪人，指接受客户委托代理客户在集中交易场所买卖证券并收取佣金的经纪人。
②交易所经纪人，又称二元经纪人，指接受佣金经纪人的委托代为完成证券交易的经纪人。
③专家经纪人，是纽约股票交易所特有的经纪人，是交易所内的做市商。他们固定地从事某几种股票的交易，在交易中视市场情况既可作为经纪商，又可作为自营商。他们的主要职能是保持做市股票的流动性和平抑股价的过度波动，在纽交所内有重要地位，在NASDAQ 市场和其他场外市场也有类似的做市商。
④零股经纪人，指专门代理不足一个交易单位的零股交易的经纪人。
⑤债券经纪人，指接受客户委托代理买卖债券并从中收取佣金的经纪人。有的交易所将股票交易和债券交易分在不同的交易厅中进行，因而有了债券经纪人。
⑥金融衍生工具经纪人，指在期货期权交易所接受客户委托买卖金融衍生工具合约并收取佣金的经纪人。与证券经纪业务不同之处在于经纪人在接受客户委托买卖证券时以客户的名义进行交易，而在接受委托买卖衍生工具时以经纪人自己的名义进行交易。
除了以上金融中介机构外，还有一些金融机构，如信托投资公司、财务公司等也在金融市场上接受客户委托代理投资或作为融资中介，发挥媒介作用。
四、金融市场的组织方式
有了交易主体和交易工具只是有了形成市场的可能，要使金融市场成为现实的市场并正常运转，还需要一种制度安排，使交易双方相互联系，在自愿和等价交换的基础上，根据供求关系形成的价格转让金融工具。这种制度安排也可称之为金融市场的组织方式。金融市场的组织方式涉及面广泛，主要集中在市场形态和价格形成机制两方面。
（一）有形市场和无形市场
在早期的金融交易活动中，交易者往往要到人群密集的场所才能寻找到交易机会和交易对手，于是逐渐形成了交易者聚集在相对固定的场所并通过面对面的讨价还价、配备一定交易设施的有形市场。随着金融市场的发展，这类市场发展成以符合一定条件的金融工具为交易对象、以专业的经纪人作为中介、以连续公开竞价为价格决定方式、具有严密的交易程序和严格监管的高度组织化的市场。证券交易所、期货期权交易所是有形市场的典型代表。有形市场集中了大量的供求信息，具有较高的效率和流动性，有利于发现合理的价格和形成公平的市场环境。
无形市场又称柜台市场、场外交易市场，通常是在银行、证券公司柜台进行金融交易。在以柜台方式组织的金融交易中，交易价格不是通过双方竞价确定的，而是由金融中介机构根据供求关系自行确定、报出买入价格和卖出价格，表示愿意以报出的价格买卖金融工具，交易者在认为价格合理的条件下与金融机构直接进行交易。在无形市场上，金融中介机构以它们的报价和交易维持市场的流动性和保持市场价格的合理性，因而是市场的创造者，即做市商。与有形市场相比，无形市场具有交易成本低、交易时间长、交易方式灵活、交易主体范围广等优势，因而金融机构之间的交易多采用无形市场方式，如银行间拆借市场、外汇市场、欧洲美元市场等都没有集中的交易场所。随着信用制度的完善、通信技术的进步和网络技术的广泛应用，金融交易逐渐出现从有形市场向无形市场过渡的趋势，1971年诞生的NASDAQ 市场（全美证券商协会自动报价系统）就是最为典型的代表。
尽管无形市场发展很快，但是，对于如金融期货之类专业性强、潜在风险大的金融衍生工具而言，严格的交易规则和市场秩序是市场正常运转的必要条件，有形市场似乎更加合适。同时无形市场不利于市场监管，加上自动交易系统还存在诸如安全性等问题有待解决，因而有形市场和无形市场两种组织方式还会同时存在于金融市场上。
（二）指令驱动制度和报价驱动制度
根据金融工具价格形成的方式不同，可以将金融市场分为指令驱动和报价驱动两种。它们的区别在于对金融工具价格形成的机制有不同的制度安排。
