本章小结
股票是有价证券的一种主要形式，是指股份有限公司签发的用以证明股东按其所持股份享有权利和承担义务的凭证。股票就其性质来看，代表着股东对公司的所有权，是代表一定经济利益分配请求权的资本证券，是资本市场上流通的一种有价证券。股票具有永久的期限性、有限的责任性、决策上的有限参与性、流通性、收益性、风险性等特点。
股票按照股东所享有的权益不同，分为普通股票和优先股票；按照是否记载股东姓名，可以分为记名股票和不记名股票；按是否在股票面额上标明金额，可以分为有面额股票和无面额股票。我国股票根据有关法规对股份公司的股份按投资主体不同分为国家股票、法人股票、社会公众股票；按照上市地点不同，可以分为境内上市股票和境外上市股票。
股票市场作为资本市场的重要组成部分具有筹资和投资、优化资源配置、定价、分散风险、监督公司管理层等作用。
股票市场的运行就是对股票的发行和流通的制度性安排。股票市场的发行制度可以分为注册制和核准制两大类。股票发行的类型包括初次发行和增资发行。股票的发行方式按照发行对象可以分为公募发行和私募发行；按照有无发行中介可以分为直接发行和间接发行。
股票发行价格类型包括平价发行、溢价发行和折价发行三类。发行定价的方式包括协商定价、一般询价方式和累计投标询价方式等。发行定价方法包括市盈率法、可比公司竞价法、市价折扣法和贴现现金流量法等。股票发行程序包括准备阶段、申请阶段、推介阶段和发售阶段。
股票的流通市场又称为“二级市场”、交易市场，是指对股票进行买卖、转让、流通的市场。按照组织程度不同可以将其分为证券交易所和场外交易市场。证券交易所是最重要的股票交易市场，本身并不参与证券的买卖，只提供交易场所和服务，同时还兼有监管证券交易的职能。证券交易所按照组织形式的不同可以分为公司制证券交易所和会员制证券交易所两类。为了保证股票交易的公开、公平、公正并高效有序地进行，证券交易所制定了交易原则和交易规则。凡是在证券交易所以外的股票交易活动都可以称为场外交易，也称为柜台市场。场外交易市场是一个无形的交易市场，通过通讯网络实现交易。二板市场也称为创业板市场，是与现有的股票交易所市场即主板市场相对应的概念，具有上市标准低、报价驱动和电子化交易的特点。股票的投资收益由股息收入、资本利得和公积金转增股本的收益组成。股息是指股东在持有股票期间从发行公司分取的盈利，最常见的是现金股息和股票股息两种。投资者买入股票和卖出股票的差价收入就是资本利得或称资本损益。公积金转增股本是指公司将提取的公积金在法律规定范围之内转为股本时按股东的持股比例派送红股或增加每股面值。
衡量股票投资收益水平的指标主要有股利收益率、持有期收益率和股份变动后持有期收益率。股票的组合收益率是各种股票收益的加权平均收益率。
与股票投资相关的所有风险统称为总风险，总风险可以分为系统风险和非系统风险两大类。系统风险是指由于某种全局性的因素引起的股票投资收益可能的变动，这种因素对市场上所有的股票收益都产生影响；主要包括政策风险、市场风险、利率风险和购买力风险四种。非系统风险是指只对某个行业或某个公司的股票产生影响的风险；股票的非系统风险包括经营风险、财务风险和信用风险等。股票投资的风险是股票投资收益的不确定性，对股票投资风险的计量是计算股票投资收益变动的范围和程度，一般用股票收益的方差和标准差衡量股票的投资风险。股票定价最常用的方法是收入资本化定价方法，即将投资者预期的未来各期的现金收入进行贴现，进而得出股票的内在价值。影响公司股票价格的微观因素包括公司的盈利状况、派息政策、增资和减资、管理层的变动和兼并与重组等。宏观因素包括宏观经济状况、经济政策和通货膨胀等。还有政治因素、心理因素、违法投机因素、制度因素等也会影响股票的价格。
股价平均数和股价指数是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度。股票价格平均数包括简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。股票价格指数用以反映股票市场价格的相对水平，最常见的股票价格指数的计算方法是加权股价指数，包括基期加权股价指数和计算期加权股价指数两种。国际主要的股票价格指数包括道·琼斯股价平均数、标准普尔股票价格指数、NASDAQ 指数、金融时报指数和日经225股价指数等。我国主要的股票价格指数包括上证综合指数、上证成分股指数、上证50指数、上证红利指数、深证综合指数、深证成分股指数、沪深300指数和恒生指数等。
重要概念
股票普通股票优先股票记名股票有面额股票国家股票法人股票社会公众股票境内上市股票境外上市股票多数投票制累积投票制优先认购权注册制核准制初次发行增资发行公募发行私募发行直接发行间接发行承购包销发行余额包销发行平价发行溢价发行折价发行协商定价一般询价累计投标询价市盈率证券交易所公司制证券交易所会员制证券交易所股票上市价格优先时间优先价位指令驱动市场报价驱动市场市价委托限价委托大宗交易清算场外交易市场二板市场现金股息股票股息资本利得股利收益率持有期收益率股份变动后持有期收益率股票投资组合收益率系统风险非系统风险股利贴现模型零增长模型股价平均数股价指数加权股价指数基期加权股价指数计算期加权股价指数练习题
一、判断题
（1）股票和股份是形式和内容的关系，股票是形式，股份是内容。
（2）股东有权参与公司的决策，所以可以参与公司的经营。
（3）中国内地的股份有限公司在香港联交所挂牌上市的股票，是境内上市股票。
（4）私募发行是指向特定的少数投资者发行股票，为了防止侵犯公众的利益，必须向社会公众公布公司信息。
（5）股利收益率又称获利率，是指股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价的比率。
（6）市场风险是无法回避的，投资者无法通过组合投资的方法回避市场风险。
（7）在兼并与重组过程中，收购方的股票价格与被收购方的股票价格同时上升。
（8）经济周期会影响到股票价格，两者的变动趋势一致。
（9）股价平均数和股价指数是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，也是反映一个国家或地区政治、经济发展状况的灵敏信号。
（10）拉斯贝尔加权指数采用计算期发行量或成交量作为权数。
二、单项选择题
（1）以下不是股票的基本特征的是。
A 收益性B 风险性C 流通性D 期限性
（2）一般来说，与优先股票相比，普通股票的风险。
A 较大B 较小C 相同D 不能确定
（3）以下不属于境外上市股票的是。
A B股B H 股C S股D N 股
（4）我国目前发行股票时不允许。
A 平价发行B 溢价发行C 折价发行D 以上皆不对。
（5）以下不属于二板市场的是。
A 美国的NASDAQ 市场B 欧洲EASDAQ 市场
C 中国香港的创业板市场D 深圳的中小企业板块
（6）计算股利收益率，不需要的参数是。
A 现金股息B 股票买入价
C 股票卖出价D 以上皆不对
（7）股票价格与市场利率的关系是。
A 市场利率上升，股票价格也上升B 市场利率上升，股票价格下跌C 两者没有关系D 两者没有固定的变化关系
（8）在资本资产定价模型（CAPM）中，β大于1表示。
A 此股票的风险小于市场风险B 此股票的风险大于市场风险C 此股票的风险与市场风险相同D 此股票的风险为零（9）以下不是影响股票价格的微观因素的是。
A 盈利状况B 派息政策
C 增资和减资D 通货膨胀
（10）以下股票价格指数不是用加权法计算的是。
A 琼斯股价平均数B 标准普尔股票价格指数
C NASDAQ 指数D 上证成分指数
三、多项选择题
（1）以下属于优先股票特征的是。
A 优先按规定方式领取股息B 限制参与经营决策C 享有公司利润增长的收益D 优先按面额清偿E 提前赎回（2）我国股票根据有关法规对股份公司的股份按投资主体不同分为。
（3）以下属于二板市场特点的是。
A 上市标准低B 电子化交易
C 报价驱动市场D 做市商制度
E 指令驱动市场
（4）以下属于股票发行定价方法的是。
A 贴现现金流量法B 市价折扣法
C 可比公司竞价法D 市盈率法
E 协商定价法
（5）股票的投资收益来源于。
A 股息红利B 资本利得
C 公积金转增股本的收益D 利息
（6）影响股份变动后持有期收益率的因素有。
A 现金股息B 股票买入价
C 股票拆分D 股票卖出价
（7）股票投资的系统风险包括。
AD利率风险
财务风险
BE通胀风险
信用风险
C市场风险
（8）以下属于非系统风险的是。
AD经营风险
财务风险
BE购买力风险
信用风险
C市场风险
（9）影响股价变动的因素有。
AD盈利状况
制度因素
BE派息政策
通货膨胀
C心理因素
（10）以下说法正确的是。
A 拉斯贝尔加权指数采用基期发行量或成交量为权数B 拉斯贝尔加权指数采用计算期发行量或成交量作为权数C 派许加权指数采用计算期发行量或成交量作为权数D 派许加权指数采用基期发行量或成交量为权数
E 以上皆对
参考答案
一、（1）是（2）非（3）非（4）非（5）非（6）是（7）非（8）非（9）是（10）非
二、（1）D（2）A（3）A（4）C（5）D（6）C（7）B（8）B（9）D（10）A
三、（1）ABD（2）ABC
（3）ABCD（4）ABCD
（5）ABC
（6）ABCD （7）ABC（8）ADE
（9）ABCDE（10）AC
