资金链是每一位企业家都非常关注的问题，因为资金是企业生存与发展的生命线，一旦资金出现问题，企业将陷入困境。
一直以来，潘石屹都十分注重公司的资金管理，SOHO中国一直是地产企业中现金流最充足的企业之一。
然而，不管企业家多小心，企业还是难免遇到资金困境。
潘石屹在带领SOHO中国前行的过程中也遭遇了很多资本坎坷。从最初的融资难题，到后来的首次上市失利，再到后来的业绩报告亏损等都让潘石屹感受到了资本对于企业发展的意义。不过，钱是不会走错路的，一个真正经营良好的企业，一个真正有发展前景的企业最终肯定可以获得资金支持，度过资本困境。
第二十五道坎：“按揭”政策受阻，潘石屹遇融资难题
1997年，亚洲金融危机爆发，中国也受到一定程度的影响，众多企业出现资金困境。彼时，潘石屹也遭遇资金问题，于是他开始极力寻求资本的支持。然而几经周折，潘石屹依然毫无收获。就在这时银行按揭政策的出现似乎让潘石屹看到了曙光，不过好事多磨，按揭政策进行的并不顺利，潘石屹遭遇融资难题。
房地产企业是一个需要大量资金支持的企业，因此如果地产企业遭遇资金问题，其经营将比一般企业困难。所以很多地产企业都会想法设法地多寻求资本支持，以保证充足的资金供应。
虽然潘石屹一直十分重视资金链的控制，然而天有不测风云。1997年，从泰国开始的金融风暴开始席卷整个亚洲，迅速打破了亚洲经济急速发展的景象，一些国家甚至因此引发政局混乱。中国政府虽然采取了强有力的宏观调控措施，但是经济发展还是受到一定程度的影响。
亚洲金融危机时的中国的很多企业出现了资金困难，潘石屹及其旗下的公司也受到一定影响。为了解决资金问题，潘石屹开始寻求资本支持。最早的时候，潘石屹是和一些外资接触，接触对象包括凯德置地和新加坡政府投资公司GIC。潘石屹与这两家公司的谈判曾取得一定进展，双方已经约定，凯德置地与新加坡政府投资公司GIC联合投资潘石屹的公司，并取得潘石屹公司30%的股份。然而，由于亚洲金融危机愈演愈烈，双方最终没有实现合作。
寻求外资的失败带给潘石屹很多思考。潘石屹意识到境外资本是靠不住的，他们只会在你顺风顺水的时候锦上添花，而绝不会在你危急之时雪中送炭。寻求外资的失败，让潘石屹把融资的希望全部寄托于国内。
在当时，中国的房地产开发主要有两个融资渠道。一是开发商直接从银行贷款，由于地产公司所需资金巨大，而开发商用贷款建造的房屋并不能很快地全部销售出去，这势必影响房地产开发商的还贷能力，所以银行对于向房地产开发商直接贷款非常谨慎，特别是在金融危机时期更是如此。第二个渠道是上市融资，不过上市需要一定条件，同时需要相应的准备时间，并不能马上解决企业的资金困难。
可以说，以上这两个渠道潘石屹当时都走不太通。就在这时，市场上出现了一个难得的机会，银行准备启动按揭政策以增强消费者的房屋购买力。由于房屋价值量大，很多购房者不能一次性支付所有的购房款，如果要等购房者将购房款全部备齐，至少也得十来年。银行按揭就是指由银行参与到购房者的购房行为中来，银行向购房者发放贷款，使购房者能够提前获得住房。购房者虽然取得了房屋贷款，但是自己依然要承担一部分购房款项，同时还要以所购买的房屋给银行作为抵押，所以还贷的可靠性得到了充分地保证。银行按揭让房地产开发商可以一次性收回房款，有利于资金的回笼，极大地解决了资金周转问题。当时，在西方发达国家，金融机构参与房屋按揭的制度已经相当成熟。
然而，中国经济与西方国家的自由市场经济有着很大的差别。当时，中国正在从计划经济向社会主义市场经济的转型过程中，对于资本政策等十分谨慎。虽然，政府及银行一直在研究启动银行按揭政策，但是却迟迟没有得到实质进展。
潘石屹的SOHO现代城1998年就已经开始正式销售，然而到了1999年春节，银行按揭政策在中国依然没有实施。
SOHO现代城的房子在1998年的销售状况并不理想，这让潘石屹焦虑万分。潘石屹迫切地希望银行能够迅速启动按揭政策，不然公司将可能陷入资金困境。为此，潘石屹还特意去找了中国建设银行一支行行长，希望能够尽快办理。不过潘石屹却碰了一鼻子灰，那位支行行长说：“我们20世纪50年代就给个人贷过款，买牛买驴贷款，结果一分钱没收回来，现在还欠着呢，所以不贷。”
时间又过去了一个月，闹得沸沸扬扬的银行按揭贷款依然没有着落，潘石屹焦急万分，他应该怎样才能促成银行按揭政策的实施，因此带动公司的房屋销售，让公司走出资金困境呢？
潘石屹的战术
1.说服建行行长
为了尽快让银行开启按揭贷款，潘石屹决定请来建行行长，并决心将他说服。见到建行行长后，潘石屹大力陈述银行按揭贷款的好处，不但还款有保证，而且对银行，对房地产公司，甚至对整个中国经济都大有裨益。不过建行行长依然担心银行风险问题。
潘石屹一狠心，提出了一个另建行行长万万没有想到的措施，那就是用自己公司的存款给按揭贷款客户做担保，那些贷款的购房客户如果不能按月还款，银行又追不回来，建设银行就可以供公司的户头上直接扣钱，而公司会在建设银行存上几千万。潘石屹说：“客户不付款，你们就从我们账上把钱划过去，我们负责去催他要钱。他们住的是我们的房子，我让保安物业天天催，他们一定得交。”建设银行行长被潘石屹的诚意说服，决定开启银行购房按揭贷款。
为了让按揭贷款能够顺利实施，建行行长还要求自己的助理时刻跟进工作的进展，同时他自己还在现代城现场办公了两次，由于行长的大力推进，按揭贷款很快有了实质进展，潘石屹旗下的现代城成为首个抓住按揭贷款的项目。
2.多米诺效应，促成银行按揭贷款的盛行正所谓万事开头难，但头一旦开好了接下来的事情就会顺利很多了。潘石屹成功说服建设银行进行按揭贷款，按揭贷款带来的效果大大超出了银行方面的预想。因为有了按揭政策，100万的房子，购房者甚至可以自己只是先出20万就可以顺利买房。这极大地刺激了人们的消费需求，按揭政策让银行增加了一项稳定的业务来源。同时，由于银行按揭贷款的实施，房地产企业回笼资金的能力大大增强，他们在银行的存款也相应增加。
在现代城与建设银行对接进行按揭贷款之后，突然有一天，工商银行北京分行的行长找到潘石屹，说也希望来做现代城项目的按揭。潘石屹说，现在已经有建设银行在做了，而且他们做的很好。没想到，那位行长拍着胸脯说，我们工行的服务比建行还好，我们直接把终端机接到你们项目现场。
潘石屹心想，让多家银行参与到按揭贷款中来，一定可以更加促进企业的销售，于是非常爽快地答应了工商银行的要求。
工商银行一涉足，让银行在按揭贷款时有了竞争关系，建设银行因此也不断提高质量。后来，招商银行也与现代城签订了相应的按揭协议。可以说，就在短短的一年时间内，银行按揭贷款就迅速地发展起来，而潘石屹就是银行按揭的始作俑者，是第一个吃螃蟹的人。当然潘石屹及其旗下的公司也在银行按揭中得到了极大的利好，SOHO现代城项目1999年、2000年连续两年获得北京市房地产单体项目的销售冠军。
坎外真经
1.政策影响企业经营，企业应当顺势而为
在市场经济条件下，影响经济发展主要有两个要素，分别是“看不见的手”与“看得见的手”。“看不见的手”是亚当·斯密在《国富论》一书中提出的经典概念，是指市场的供求机制。市场经济在“看不见的手”的影响之下自觉地按照市场规律运行。
但是由于市场参与者接受信息的不完全性和不平等性，以及普遍存在的逐利行为，“看不见的手”在调节经济的过程中经常会失去效力。这个时候，就需要“看得见的手”来进行调节，这就是国家的宏观调控。而国家宏观调控的两个基本手段就是财政政策和货币政策，这两大政策都与资本有着十分密切的联系。
我国实行以公有制为主体，多种所有制经济共同发展的经济体制，这种经济体制决定了我国国家宏观调控在经济中的地位要远高于自由资本主义国家。我国财政政策和货币政策对于经济发展的影响，以及对于企业生存和发展的影响是十分巨大的，有时候甚至起关键作用。所以，企业在发展过程中一定要十分关注国家政策的动向，顺势而为，促进企业的发展。
由于房地产行业在国民经济中的地位，以及其在资本市场上的巨大作用，使得其成为国家宏观调控的重点对象。房地产企业资金需求量大，融资成为很多房地产企业的选择，而国家财政政策与货币政策是影响企业融资的主要因素之一。虽然，房子作为一种商品，最终要受到市场供求关系的制约，但是房地产的供需也受到国家政策的直接影响。因此房地产企业要求得生存和发展一定要十分重视顺应国家政策的要求。潘石屹在销售SOHO现代城时，很好地利用国家按揭政策，推动了这一政策的实施，促进了自己产品的销量，解决了企业的资金问题，是顺应政策的典型。
2.主动出击，争取机会
当企业陷入到资金问题等经营困境时，一味坐等改变时行不通的，任何转变都需要靠积极努力来换取。企业在困境之时，只有主动出击，才能争取到机会。银行按揭政策迟迟没有启动，这让苦等的潘石屹坐如针毡，最终潘石屹选择了主动出击，自己去争取按揭政策的启动。潘石屹的主动为自己赢得了机会，极大地提高了企业产品的销量。
主动出击，争取机会，可以说是企业成功发展的经典法则。
回看我国民族企业发展，让自己变得强大的措施就是主动出击。
我国民族企业在参与经济全球化的过程中，为了提升自己的实力和全球影响力，纷纷选择主动出击。联想收购IBM的PC业务就是其中的典型。还有吉利收购沃尔沃，上汽集团5亿美元收购韩国双龙汽车48.92%股权，网通集团收购香港联交所上市公司电讯盈科等等，都是企业主动出击，争取机会的案例。
虽然这些公司的出击不一定涉及争取资本方面，但是这个道理在企业经营的方方面面都适用。
第二十六道坎：时运不济，首次上市失利
2001年开始，潘石屹为了给股东更多的回报，开始酝酿企业上市的问题。同时，从华尔街走出来的潘石屹夫人张欣，一直对上市情有独钟，其对推动公司上市的努力从未停止。经过一段时间的筹备，潘石屹做好了上市的准备工作。
然而，天不遂人愿，就在万事俱备之时，经济环境出现了恶化，潘石屹的上市计划被迫推迟。更为糟糕的是，2003年，中国爆发了全国范围的非典疫情，大陆及香港经济都受到了严重影响，SOHO中国的首次上市就此搁浅。
随着中国改革开放的不断深入，社会主义市场经济的地位得到巩固。2001年12月11日，经过漫长的谈判和努力，中国终于实现了入世的愿望，成为WTO的一员。入世之后，中国经济与世界经济的联系更加紧密，其中在资本证券市场上的联系表现的尤为明显。
2001年，潘石屹经过几年的发展沉淀，实力愈发雄厚，他也在考虑如何扩大企业的经营，增强企业的实力。在这年冬天，潘石屹参与了一次爬长城的活动，期间公司的一位英国小股东安德鲁向潘石屹和张欣提议，是否可以考虑去国外上市。这个提议引发了潘石屹与张欣的思考，尤其是张欣，曾经的华尔街的精英白领，此前就一直在寻求与国际大资本合作。潘石屹当时的考虑是，公司成立多年，规模也越来越大，在这个过程中公司股东不断投入资金，却未得到任何形式的分红。潘石屹希望能够利用上市的机会募集到更多资金，给这些一直支持公司的股东们一些回报。
基于这样的考虑，潘石屹与张欣开始积极筹备推动公司上市。不过，当时中国大陆的金融证券市场还没有全部放开，尤其是证券市场还不成熟，对于企业上市的限制和要求比较严格。
大陆企业上市实行指标分配，而这些指标一般都是给国有大中型企业，小企业以及民营企业要获得上市指标基本是不可能的事情。所以，潘石屹不得不把上市的目光投向海外。
为了顺利实施上市计划，潘石屹开始寻求与高盛集团的合作。高盛集团是全世界历史最悠久，同时规模最大的投资银行和证券公司，向全球提供投资、咨询和金融服务。在与高盛进行接触和谈判之后，高盛对SOHO中国的上市十分乐观。高盛以极快的工作效率向SOHO中国出具了初步评估报告，其中报告第一页就写着一句让潘石屹怦然心动的话：“SOHO中国不是一家普通的地产公司。”这让潘石屹如获知音，让他坚定了高盛集团的合作。在报告中，高盛还提炼了SOHO中国的商业模式，报告称SOHO中国是一个注重品牌的公司，这与一般的注重土地储备的地产公司截然不同。正因为SOHO中国独特的商业模式，高盛对SOHO实现成功上市信心十足。
在讨论具体的上市事宜之时，高盛建议潘石屹去美国上市，并且带领潘石屹的团队到美国进行实地考察。2002年10月，潘石屹带领公司考察团来到美国，期间他们参观了纽约证券交易所。这里的繁忙景象让潘石屹坚定了上市的决心。最后，潘石屹决定公司同时在美国纽约证券交易所与香港联合证券交易所上市。2002年10月12日，在长城脚下的公社的开业典礼上，潘石屹首次对外披露了公司的上市计划，并声称公司已经顺利通过了香港联合证券交易所与美国纽约证券交易所的上市聆讯。
一切都进行的那么顺利，潘石屹甚至已经准备好了为上市庆祝。然而，喜悦就在一瞬间烟消云散，取而代之的是苦苦的等待和无奈。那些关于上市的不利因素似乎一下子向潘石屹袭来。
企业上市有一个顺序，在SOHO中国前面的是中国电信。
