第34章 附录(3)

Inside Trading（内线交易）

由于取得Inside Information（内线消息）所进行的交易是非法的，在美国，对内线交易的处罚不仅有金钱上的重罚，违法者还将坐牢。

Intrinsic Value（内在价值）

期权或认股证的行使价与待敲资产市价的差异。

Investment Company Act of 1940（1940年美国投资公司法案）

主要对共同基金的基本功能、投资或再投资作出的明文法律规定。

Investment Advisers Act of 1940（1940年美国投资顾问法案）

确定对Investment Adviser（投资顾问）的法律要求。该法案于1996年作了修正补充，新规定要求2500万美元以上的顾问公司必须向证券交易委员会注册。

Leverage Ratio（杠杆比率）

偿还财务能力比率，量度公司举债与平常运作收入，以反映公司履行债务的能力。

Liquidity（变现能力）

企业可运用的现金，或在不会大幅折价下能套现的能力。

Margin Account （保证金账户）

是一种可以透支投资的账户。向证券商申请开设保证金账户时，你存入该账户的现金以及自己付钱购买的证券的价值，就是券商借钱给你的首次保证金或抵押品；其容许借款额度取决于保证金的多少。如果保证金的证券跌价，支持你贷款的抵押品价值也会下跌，意味着保证金缩水，因此，券商就会采取行动，所谓Margin Call（保证金追缴通知）要求追加保证金，或者卖出你保证金的证券，以维持保证金要求的抵押资产净值。

Margin Balance（保证金结余）是指保证金账户内的未平仓净结余。如为负数，即指亏欠券商的金额；如为正数，则可赚取利息。

Market Maker（造市商）

造市商负责股票的“创造市场”活动，也就是说在市场交易时间内提供买卖双方报价，进行撮合成交。Ask Price （卖价）是交易商愿意出售证券的最低价格，Bid Price （买价）是交易商愿意购入证券的最高价格。而造市商的利润取决于其所提供的买进报价与卖出价间的BidAsk Spread（价差），以及撮合成功的交易量。造市商必须投入自有资本作交易，持有所负责造市股票的部分，并与其他的造市商竞争委托单。由于造市商持有大量的存仓股票，并经常在市场上开出买卖价，对市场走向有重大影响，就是我们通常所称的庄家。

如果在证券市场上，股价及走势基本上受造市商主导的话，称为QuoteDriven Market（报价驱动市场，亦称DealerDriven Market）。

Order （买卖证券的订单）

Market Order（市价订单）是指按当时市价执行的订单。这是要求经纪按市场价尽快执行的指令。在交易时间内，交投畅旺的证券的指令，通常于达到或接近市价时执行。

Limit Order（限价订单）要求经纪按指定或更佳价位执行买卖的指令。买入指令按照限价或低于限价执行，卖出指令则按照限价或高于限价执行。

Stop Order （止损价买卖指令）是指当证券价格突破指定的止损价时，则止损价买卖指令自动变成市价订单，并按市价执行，而成交价可能高于或低于止损价。

Position（仓位）

账户或投资组合中所持有的证券。

Private Placement（私募）

与公开上市的“公募”方法不同，私募是自行私下筹资的方法。由于私募风险较大，因而美国证券当局制定了更为严格的法规细则。

Privatization（私有化）

国营企业转化由私营企业拥有。

Professional Conduct Regulations（专业操作规则）

交易所会员在交易证券时必须遵守的要求。

Public Utility Holding Company Act of 1935（1935年美国公用事业控股公司法案）

美国为电力、天然气等生产和销售业的控股公司制定的管理法规。

Return（回报）

投资收益或损失的价值。投资收益比对本金的百分比称为Rate of Return（回报率）；而扣除通胀率的实际回报率称为Real Interest Rate（实际利率）。YeartoDate Return（年初至今的回报）是现股价与上年最后一个交易日股值的回报百分比。Yield to Maturity（到期孳息率）是债券到期时，相对于原先本金的总收益回报率，以复利率计算。

Roth IRA和401K Plan（罗斯个人退休账户和401K退休计划）

以联邦参议员William Roth命名的罗斯退休账户，已发展成为适用于所有在职美国人的退休账户。与传统个人退休账户不同的是，罗斯IRA的存款是不可抵税的。然而，你的投资可在免税的情况下成长，存款可在任何时候取出，不必缴税，也不会受罚。目前每个在职的美国人最多能买4000美元。如果4000美元全部买了传统抵税退休金，则不能再享受罗斯退休金计划了。比如，你符合在传统的退休金账户里存2000美元，在罗斯退休金账户里还可以存2000美元。实际上，罗斯退休金计划是给无法享受抵税的高收入美国人的。但到了70岁，就不能买了。

401K是美国1981年创立的一种专门适用于营利性私人企业的Tax Defer（延后课税）退休账户。由于美国政府将相关法律制定在Internal Revenue Code（国税条例）第401K条中，故简称为401K计划。这是一个自愿行政的雇员工资扣款和雇主配合捐助相结合的协议计划。雇员可投入自己的金钱，每年不超过15000美元，同时公司也将捐助部分资金投入雇员的计划里，直到该雇员离职。由于这个计划每年可免税高达5800多美元，号称是政府“给中产阶级最大的礼物”。

Securities Act 1933（1933年美国证券法）

美国1933年通过的证券法，主要包括两方面内容：公司上市时必须向投资者提供各种足够的有意义的会计信息；禁止在证券发行中有欺诈行为。法律的目的并不保证报表所提供信息的准确性，或评估出售证券的金融价值，或者给予投资者保险以抵消损失。法律只是确保投资者所有必要的信息以便作出消息灵通的投资决定。

Securities Exchange Act 1934（1934年美国证券交易法）

美国1934年通过了证券交易法。法案正式授权成立Securities & Exchange Commission（证券交易委员会，简称SEC），是管理公开发行证券的公司的最高机构。SEC的任务是保持交易的公平性，他们在大门口竖了一块牌子，上面写着：“我们的宗旨是：要像扶七八十岁的老太太过马路那样，小心地保护广大中小投资者的利益。”

Settlement（结算）

证券买卖交易完成后，客户向经纪/交易商支付所购入证券的资金，或向经纪收取卖出证券后的所得，并将已卖出的证券寄予经纪。

Short Selling（卖空，或称沽空）

投资者对证券价格情景看淡，预期价格会下跌，以现价借入股票后出售，以期望该证券价格在将来下跌时，再以低价Short Covering（购回，或称补空）偿还给借股人，赚取价格差价。卖家在发出指令时，须说明是进行卖空，卖空活动目前仅限于股票，并只可透过保证金账户进行。这宗交易也称为Short Position（空仓）。卖空者可先向经纪借入股票交与买家，然后于日后购回股份完成交易。经纪行有权随时收回借出的证券。根据卖空规定，投资者须把资金存入保证金户口内，以确保即使股价上升仍可购回股票。

当某一只股被看跌卖空后，其卖空状态迟早会结束，卖空者早晚要买进股票补空。因此当卖空对象价位下跌到一定程度时，可能物极必反，引发人们预期到底反弹乘机买回的反应，加上有些卖空者遭遇保证金追加通知的压力，被迫买回了结交易，促成股价反而节节攀升，这种现象就称为Short Squeezes（卖空挤压）现象。

纽约证券交易所卖空法则规定，卖空指令只有在符合The Uptick Rule（上升价位规则）或ZeroZeroPlus Tick（等值加价规则）时方可执行。所谓上升价位规则是指股票成交价要高于前一次的成交价；而等值加价规则是指股票成交价等同于其前一次成交价，而且前一次的成交价高于再前一次的成交价格。比如，一只股票在40美元价格成交之后升至41美元，这就是上升价位；如果下一个成交价还是41美元，那就是等价上升价位。一句话，就是只有在一只股票价格上升时才能做卖空。

Speculation（投机）

投机者企图利用投资工具赚取厚利，而甘冒极大的风险。

Trust Indenture Act of 1939（1939年美国信用合同法案）

主要对各种债券的公开价买卖作出法律上的规定。

Volatility（价格波动率）

价格波动率定义为证券价格在某个特定期间的预期波动程度，显示可能出现涨势、跌势或上下波动。

Warrant （认股权证）

一种通常与债券或优先股一并发行的证券，持有人可在限期内或者无限期地以固定价格（通常高于发行时的市价），按比例购买普通股。认股权证也称为“认股证书”，可以转让，并可于主要交易所买卖。