朱利
新世纪的第一年，中国证券市场在经历了中科系崩溃，科技股、基金跳水等一系列冲击之后，在年中又遭到“黑色七月”的重创，创下了单月和单日的最大跌幅，大批机构和庄家陷入泥潭，而众多的散户投资者在惶恐之余表现出的则是对股市前景的迷茫。
事实表明，中国证券市场既有的以做庄和炒作为主导的市场体系已积聚了巨大的系统风险。近一段时间来，市场中也涌动着一股新的潮流，并且随着新华富士指数的推出和报章的大力宣传而崭露头角，这就是指数化投资。而这本《击败专家——战胜华尔街顶尖高手的指数投资》可谓应机而来，作者戴维·布莱特博士作为指数和指数投资领域的权威，以高屋建瓴的方式阐述了指数投资的理念、策略、技巧和优势，希望它能如清风一般带给投资者一种全新的概念，产生豁然开朗的感觉。
简单地说，指数化投资就是跟踪某种大盘、部门或地区指数，建立自己的投资组合，以期在一个较长的时间范围内获得与指数相同的收益。这种投资理念产生于20世纪70年代，目前经过二十多年的发展已经成为美国乃至世界范围内的主要的投资策略和方式之一。粗粗看来，指数投资简单、消极、被动，甚至是笨拙，然而这种投资理念背后却蕴涵了对股票市场运行规律深刻的理解和洞悉。众所周知，股市是经济发展的晴雨表；而经济在较长的时间范围内的上升趋势或迟或早会反映到股市上来。因此，如果投资者将自己的投资组合模拟股票指数的构成，就能在长时期内将经济稳定增长地转化成投资收益。这颇有些“顺其自然，无为而治”的意味，也就是说投资者要顺应股票市场自然发展的进程，而不要有试图操纵市场等“妄想”。美国的经验表明，一般年份里，三分之二的共同基金经理业绩难以超过标准普尔指数的收益；而指数基金由于其费用低、风险小、收益稳定和专家化管理等优势，愈来愈成为市场投资者追捧的对象；更为重要的是，指数化投资在稳定市场、减少风险方面起到了不可忽视的作用。
建立一个健康、稳定、有序的资本市场对我国国民经济的持续发展有着至关重要的作用。事实上，包括美国在内的发达国家和地区的证券市场都经历过类似目前中国股市的“无序状态”，重要的是他们将早期市场的混乱和狂热转化成了目前的相对的有序和理性。从客观上讲，资本市场的良性发展需要完善的法律和监管体系、庞大的机构投资者队伍、业内人士的自律行为作保障。从主观上看，投资者投资理念的转变才是推动股市变革的内在因素。
这种观念的转变不是一蹴而就的，它需要长时期的宣传和培育，更需要接受市场的考验。以一种投机的理念在投资性市场进行运作，必然会招致失败；而以一种投资的理念在投机性市场运作，也会得到同样的结果。因此，以《击败专家》为代表的银河投资经典译丛的出版，就是要向市场和投资者，特别是机构投资者传播国外成熟的投资理念，扩大理性投资在中国资本市场的影响。
美国股市在经历了上个世纪30年代和70年代的股灾后，分别诞生了以格雷厄姆和巴菲特为代表的价值投资理念和目前流行的指数化投资理念。目前，中国股市正在发生巨大的变化，在朝着规范化、市场化、国际化的目标演变，在这个过程中，同样也会在投资的观念和方式上进行一场真正的变革。时下，中国银河证券积极致力于理性投资，特别是指数化投资在中国股市的推广。今年年初，我们推出了银河系列指数，旨在通过探索为广大投资者建立指数化的组合提供衡量的尺度。经过一段时间的测试，银河指数在反映市场走势以及自身稳定性方面的优势已初露端倪，为中国银河证券进一步开发相应的指数产品打下了坚实的基础。
“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越”，中国银河证券愿意与业内各界人士一起，为推动指数化投资的发展，建立繁荣稳定的资本市场进行不懈的探索和努力。
（本译丛主编为中国银河证券有限责任公司总裁）
2001年9月
