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导语：学生时代喜欢逛书店看书，热爱文学哲学追寻事务的本质，@分析师老刘没想到后来因为喜欢财经新闻而走上投资之路，入市十三年误打误撞成了成长股投资者。他喜欢找龙头成长股给自己的投资收益“接力跑”，追求稳健的收益。他说，我不用杠杆，大牛市收益高更不用杠杆。
【逛书店看财经新闻，喜欢研究事物本质最后走上了投资炒股的路】
问：您是怎么走上投资的道路的呢，入市有多久了？
答：我入市有13年了，上学的时喜欢文学、哲学类的书籍，经常逛书店，也留意到了一些金融类的书籍。最初接触股票是通过财经新闻和书籍，投资和哲学有些共同点，都是研究事物的本质，所以我比较喜欢，后来自己不断研究学习，走上投资道路。现在从事金融投资方面的工作。
问：入市以来整体收益率怎么样？
答：入市十多年大概维持年均26%左右的收益，还算符合价值投资的平均收益，这次从2015年盈利的最高点回撤30%左右，我觉得还可以，不算太好也不算太坏。
【利润大回撤，让我更注意对宏观经济政策的观察】
问：能简要地描述下您的投资经历吗？
答：2005年那会儿，我刚刚上班，投入很小，所以这几年熊市对我影响不大，属于边工作边炒股边学习金融和投资方面的知识。
2004年国内开始有巴菲特的宣传了，开始知道价值投资，那时候买入了$龙元建设（SH600491）$。当时觉得，业绩比较不错，中国第一高楼是它承包建设的。现在想起来，当时对价值投资的认识停留在很初级的阶段。
2006年，人民币持续升值，我在网上查找了日本、中国台湾本币升值时的股票市场表现，觉得中国牛市也要来了。当年$保利地产（SH600048）$上市，我分析后觉得，它可能成为仅次于$万科A（SZ000002）$的地产企业。当年9月，我把$龙元建设（SH600491）$全部换成了保利地产，并追加了一部分投资，通过持有保利地产我赚到了300%的利润。后来市场开始变坏，在2008年3月，我把保利地产全部换成了绵世股份，后来绵世股份大幅反弹，我在2008年“5·12地震”当天全部清仓，我从最高点总体回撤了36%的利润。主要是保利地产大跌造成的，这次亏损算是最刻骨铭心的，后来我的投资思路中加入了对宏观经济的判断，更加注意对货币政策和经济数据的观察。
我5月份卖出股票后去买了现货黄金，一直到2009年5月才重新入市。再次入市，我的操作风格已经偏向价值股里面的业绩增速较快和市值较小的品种，当时市场上还没有成长股投资这一说法，在当时的我看来只能算是新蓝筹股投资。
在2010、2011年上证指数从3000多点跌到2000点的大熊市中，我没有遭受任何损失，两年总盈利还超过了30%，由此领悟到超强业绩增长的成长股是穿越牛熊的最佳选择，2013年初我依葫芦画瓢，买入了$欧菲光（SZ002456）$、$富瑞特装（SZ300228）$、$省广股份（SZ002400）$、$华谊嘉信（SZ300071）$等股票（成长股中欧菲光赚了90%，赚得最多），正式开始走上成长股投资道路。
问：能具体介绍下您对成长股投资的认识吗？
答：我的投资风格偏向价值投资和成长型投资。以我的理解价值就是看企业，给企业定性，选择优秀的企业；成长就是从具体经营数据上看到底优秀到什么程度，给企业定量。不具备价值的公司成长性可能无法持续，选股上最好两者兼而有之。我给企业定性，类似于巴菲特的选择超级明星股的标准，比如主营业务是否长期稳定，是否有经济特许权，竞争能力是否能长期保持，说简单点是从品质上分辨一家企业的好坏。
问：您是如何挑选成长股的投资标的？
答：我比较关注新兴行业，比如互联网、传媒等行业，个股以关注各行业龙头股为主，我觉得好行业里的好企业才更有投资价值，这类企业赚不到钱的话，普通行业、普通企业更难赚钱。
通过长期跟踪和研究，一般是选择好行业中最好的龙头企业，要求前期业绩稳定增长，本年度业绩加速增长，市盈率合理，市值不是特别大。
选择成长股的标准上，至少前两年净利润稳定增长，至少增长20%以上，当年净利润加速增长，至少增长30%以上，当然还有主营业务收入、现金流、毛利率等方面的要求，净利润和主营业务收入是最主要的指标，符合标准之后再看其他方面的数据。
龙头企业主要是看在行业中主营业务收入、净利润都比较高的那个，比如2013年买过触摸屏行业龙头欧菲光、广告行业龙头蓝色光标，2014年的小间距LED龙头$利亚德（SZ300296）$、$联建光电（SZ300269）$。
市盈率上同行业相比较，不同行业相比较，与历史市盈率相比较，比如医药股的市盈率30倍在历史上都是低点，那么现在的医药股30倍肯定算合理的。
市值要与曾经的大市值成长股做比较，比如歌尔声学和大华股份最高的市值都是00亿、600亿左右，那么我新选的成长股市值不会大于300亿，这样300亿到600亿可以翻倍。
【看好的股就重仓50%，剩余资金适度分散，不超过5只股】
问：您是如何做股票组合或资产组合配置的？或是看准股满仓上？
答：我一般在看好的几只股票之间筛选出最看好的，选竞争力、业绩增速更高的，或者选市盈率更低的。仓位买到50%左右，剩余资金每只各股在20%以下，算是集中投资，适度分散吧。我一般持有5只以内的股票。重仓50%如果持续被套，我会重新进行研究分析，如果觉得自己判断是对的，我会一直持有，如果是因为自己的分析有问题，那么会止损。
由于做的是价值成长型的投资，所以我买入后会计算下大概的上涨幅度，接近或者达到这个涨幅我会卖掉一部分，在这个位置大跌可能就全部卖掉了，然后再去寻找其他的股票。
买入后一般会持有3个月到1年，一般股价都会在2个报告期，也就是一年内反映业绩，以这决定了我持股周期。
【关注货币汇率政策预警系统性风险，非系统危机靠选优秀企业】
问：您是如何进行风险控制？股票卖出标准是怎样的标注？
答：对于风险的控制我主要从两个方面着手：
（1）对系统性风险的控制，主要是靠对大势进行基本判断，系统性风险个股高位回撤20%以上卖出。
从货币政策、经济数据等方面找出影响股市的因素，判断整体走势，制定相应操作策略。
如汇率政策（人民币升值）在2006～2007年成为推动股市上涨的最主要因素，并且这种因素不断加强，推动了2007年的牛市行情，当时我就买了本币升值受益的地产股保利地产；2008年美国引起的金融危机快速传导到其他国家，与货币政策紧缩一起成为引起中国熊市的主要因素，我就在2008年5月12日全部清仓，避免了后面更大幅度的下跌。2011年中国货币政策开始由宽松转为紧缩，带来熊市，我中短线操作次新股迪安诊断和业绩爆发股酒鬼酒，避免了亏损。
（2）对非系统性风险的控制，主要靠选择优秀的企业。但短期涨幅过大（一两个月就涨了50%或者翻倍，正常收益就是一年30%，现在1个月涨50%就算是短期涨幅过大），股价透支了业绩（股价涨幅远远大于业绩增幅，导致市盈率过高），需要卖出，仓位控制上，如果还能找到低估的好股票，就继续买进或者持仓，如果很难找到这类股票，就降低仓位。
通过选择优秀的企业，用来规避非系统性风险，这样可以依靠企业业绩的强劲增长来抵消指数的下跌。
如2014年操作过的三聚环保，主营业务非常稳定，2014年度净利润增长96.48%，2015年上半年净利润预计增长114.19%～125.17%，在这次指数崩盘中下跌幅度有限，再比如前些天分析过的002020京新药业，在8月末的暴跌中逆势上涨，也属于业绩强劲增长抵消指数下跌的例子。
【从不使用杠杆，牛市更不用杠杆】
问：您怎么看待杠杆？
答：我从不使用杠杆，也不追求一夜暴富，如果能维持年均20%以上的收益，不用特别多的资金就能赚钱。
问：如果遇到大牛市也是只追求20%，达到这个目标了就休息不做了？
答：大牛市肯定收益要更高，因为大牛市收益高，所以更不用杠杆了。
问：当前阶段，你您采取的投资策略是怎样的？
答：首先从估值上看，当前已经有部分成长股的估值达到或者接近了2008、2011年的熊市水平，我目前在筛选此类股票，并且已经买入了部分，如果有一半成长股都达到了这个标准，市场就会筑底了，我就会加大仓位操作。
其次从市场的资金供给上看，10月前可能会清理掉大部分不合规的配资，清理结束后市场可能会筑底，如果届时人民币汇率稳定，市场可能就迎来底部。
问：您个人认为最值得推荐的三本书？
答：最值得推荐的书是《投资圣经》《巴菲特如何选择超级明星股》《股票大作手回忆录》。前两本书可以让你了解靠炒股走向人生巅峰的大神巴菲特生平及其价值投资理念，后一本书告诉你大神也可能破产。
