能够感知其存在但无非用概率描述的事件：这是一类无非用现有数学工具描述的事件，由于完全无非用数学言语描述，因此预期其未来变化几乎不可能。例如混沌，表面上看起来好像没规律，但实际上却是有规律的，但这种规律又无法用现有的数学公式来描述。要捕获这种事件只能靠运气，例如指数竞猜活动，要想连续猜对10场，运气成分是主要的，与个人能力无关。
未知的世界：绝大多数事件属于这种类型，既然属于未知世界，想利用此类事件获利也就不可能，不多说。
上面提到的黑天鹅投资策略，感兴趣的投资者可以阅读书籍《黑天鹅》，作者：[美]纳西姆·尼古拉斯·塔勒布。
量化投资策略
严格上来说，量化投资不是一种投资理论，他仅仅是利用计算机去处理人类无法做到的事情。简而言之，量化投资是将传统的投资哲学，如价值分析、技术分析，编成可自动执行的程序代码，他没有自己的价值观和世界观。他的优势在于，在交易速度达到毫秒级的情况下，一些通常无效的交易策略会变得有效。
大量高频交易的存在其实会加剧市场的雪崩效应。因为这些机器绝对理性并且绝对服从指令，因此在股市崩盘时，大量的高频交易系统会同时触发止损指令，在那一瞬间会有成千上万的止损单突然涌出，本来市场就面临流动性枯竭，这么多卖单瞬间涌入，股价会在瞬间被砸掉90%，而这又触发了更多的止损指令。由于量化投资不属于投资哲学范畴，这里就不多说。
价值分析
价值分析的创始人应该算是格雷厄姆，也就是巴菲特的老师。实际上，我个人觉得格雷厄姆是证券历史上最伟大的导师。衡量一个导师是否伟大，关键在于他教出了怎样的学生。很多人可能自己很厉害，但是教出来的学生一代不如一代，这种人物顶多只能称为枭雄。格雷厄姆最伟大的地方在于，他教出了几个闻名于世的投资大师，例如巴菲特、彼得林奇。直到现在，世界上那些管理着几千亿资产的基金经理绝大多数都是格雷厄姆的信奉者。这也恰恰说明了格雷厄姆的投资方法经得起历史的考验。
价值分析认为：股市是实体经济的影子，股市反映的是实业的经营状况。（所以才有“股市是经济晴雨表”这一说法）。因此假如你只关注股市本身的价格波动（没错，说的就是你——技术分析），那只不过是在捕风捉影，你应该把精力放在本源之处——实体经济。而这就是当今的经济学家为何整天研究宏观经济、公司经营状况的根源所在。
简而言之，价值分析认为影响股价波动的核心因素是公司经营状况。所以你应该时刻关注企业的经营状况，而了解一家公司经营状况的最好途径就是查看他的财务报表，所以分析财务报表成了价值分析者的必修课。
对于价值分析的应用，我个人觉得核心思路就是寻找公司的隐形资产。因为这些资产都是隐形的，在财务报表中并没有体现出来，一般人也察觉不到，因此在给公司股价估值时，并没能体现出这些隐形资产的价值，但是这些资产却是实实在在能给上市公司带来利益的。于是股价就被低估了。
例如巴菲特特别喜欢拥有大量现金流的公司，而且是那种免费占用客户资金流的公司。因为免费占用客户资金，在财务报表里并没有被纳入资产范畴，但这却是实实在在的可挪用的资产。例如贵州茅台，每年都要求经销商提前把销售款打入公司账户，这笔钱其实就被贵州茅台无偿占用了。又例如阿里巴巴，通过扣押商家的信用保证金以及消费者的付款，无偿占用了这笔巨款，几十亿的巨款，拿去做个7天理财，都有好几百万的利息了，这几百万纯粹就是大家免费送给阿里巴巴的。
又例如品牌、网络效应等，这些都是隐形的财富。可口可乐最值钱的就是他的品牌，随随便便一瓶自来水贴上可口可乐的标签，都能卖出几亿瓶。
随着一些传统的隐形财富被逐渐挖掘出来，这些东西的估值已经反映到股价里，投资者要做的就是不断去深挖、发现新的隐形资产，不能老是照抄巴菲特、彼得林奇所提到的那些隐形资产，例如现金流、品牌、地域优势等烂大街的分析逻辑。投资无捷径，想自己不加思考就照抄别人成果是不可能成果的，你可以借鉴前人的思考方式和解决问题的途径，但是沿着前人的足迹重走一遍，你注定一无所获。在独辟蹊径这方面，我推荐大家向彼得林奇学习，多看他的书，学习研究他是如何能做到以奇制胜（而不是简单地复制粘贴他的结论）。
反身性理论
价值分析认为影响股价波动的核心因素是公司经营状况，公司经营与股价的关系是身体与影子的关系。但是索罗斯认为这种哲学观是错误的。索罗斯认为，公司与股价的关系不是简单的身体与影子关系，股价不是公司经营状况的被动反映，两者其实是相互影响的。而将两者联系在一起的，是人们的预期（情绪）。
例如，假如投资者觉得A公司会在未来的竞争中胜出，B公司会落败，投资者就买入A公司股票，抛弃B公司股票。随着A公司股价上涨，A公司去做股权质押贷款时就能贷到更多钱，并且银行会给出更多授信额度。而B公司由于股价暴跌，抵押贷款时会被要求追加抵押物，从银行贷到钱也比A公司要少数倍。于是A公司拼命扩张，B公司由于资金不足，只能不断关闭门面，裁员。而这种做法又会导致股价进一步暴跌，从而陷入恶性循环。于是大家当初的预期实现了：A公司果然在竞争中胜出。但其实刚开始时，A和B的基本面是一模一样的，仅仅就是因为大家预期不一样，从而导致两者的命运相差甚远。
简而言之，索罗斯认为，股票市场具有预言自我实现的功能。影响股价波动的核心因素不是公司基本面，而是人们对基本面的预期。即你长得帅不帅这事实本身并不重要，重要的是你的女神是怎么评价你的，假如你的女神觉得马云看起来“萌萌哒”，那么就算你是都教授转世都于事无补。
很多人都觉得索罗斯写的《金融炼金术》苦涩难懂。但其实并没有那么难懂。你只须理解日常生活中两样东西就行。
第一点：世界上有些东西是不以人的意志为转移的（不受观察者行为影响），例如物理规律不以人的意志为转移。氢气跟氧气燃烧后必定是生产水，不管你多么渴望它生成金子，他都永远不可能实现。但是有些东西是以人的意志为转移的（观察者行为会扰乱事件进程）。例如人文社科就是以人的意志为转移的。例如某经济学家预言明年要发生极其严重的通胀，预言一放出来，引起社会轰动，中央非常重视，于是马上开始抗通胀，结果到了明年，由于中央提前干预，通胀并没有出现，这个经济学家的预言破产了。假如这个经济学家并没有提前警告中央，那么结果可能就真的是严重通胀。
对于不以人意志为转移的事件，并不存在索罗斯描述的反身性。一旦人们发现错误，马上就会进入纠偏。就像一个钟摆，他永远都围绕着事实中心左右摇摆，偏离稍大就会自动纠偏。只有那种以人的意志为转移的事件，就会出现索罗斯描述的反身性。即谣言可以不断自我加强，自我实现，形成一种趋势性行情，最后达到疯狂的状态，产生一种投机狂热。
而索罗斯就是专门去寻找那种可以自我加强的投资机会，在事情刚开始露出端倪时介入，在大家情绪达到疯狂状态时退出。
第二点：索罗斯只是将机械运动的两种模式应用到股市研究里。正反馈运动和负反馈运动。不以人意志为转移的事件会进行负反馈运行，一旦情况偏离事实中心太远就会自动回归中心。而以人意志为转移的事件会进行正反馈运作，就像山坡上的雪球，你只须轻轻一推，它就会不断加速往下滚。而这个下滚过程就是索罗斯描述的反身性过程。
在当代所有的投资理论里，我最认同索罗斯的理论，也一致致力于投资者行为和投资者预期的研究。对投资者情绪和预期变化的把握能力，在这方面的功力，恐怕国内没有几个人能超过我。
夜已深，今天先写到这儿。
