听风-春华秋实，个人投资者；发表于雪球《2014年中投资总结》
2014年6月30日星期一，很快今年就过去了一半，感觉这半年过得是稀里糊涂，太快了，真的是过得太快了。按照惯例，又到年中总结时，不管好坏，总结还是要有的。
（1）关于融资融券。
首先，融资比例一定要控制好。本人是不做空的，融券就不谈了。融资成本看起来只有每年8.6%，不算很高。但融资的风险主要不是来源于融资本身，而是来源于投资者融资标的选择和融资仓位的控制。个人通过数据风险模型分析，融资超过50%风险就比较难以控制了；超过一倍的杠杆，那就是将自己置于风险之中了。所以关于融资，个人的建议是能不融就不融，如果实在想融资，建议不要超过账户资金的30%，平时可以按20%为上限进行操作。这样融资操作就相当于一个适当负债经营，绝不能过度使用杠杆。当然，这个前提是投资者要达到年复合收益率20%以上水平，如果进入股市，亏多赢少，想靠融资来回本，那就大错特错了。需要记住的是，融资只能锦上添花，绝不可雪中送炭。
其次，融资的部分最好不要做长线。由于是相当于借钱投资，对于融资标的来说，每年8.6%的成本并不低的，如果进入的点位又不佳，很容易亏损。因为你看到的低估，只是表面的低估，许多股票底下有底的，如今年的许多白酒股，底下还可以再下跌20%~30%。本人就吃了这方面的亏，造成今年在融资方面亏损掉总资产的3%~4%。所以在市场整体不好时，尽量不要抄股性比较死的个股进行融资操作，要做也要选股性比较活的个股，再进行分批融资、滚动操作、降低成本，这样相对比较合理。
所以从个人的经历来说，融资抄底的思想是很容易出问题的，尤其是抄“低估”的个股，许多时候都是陷阱。因为虽然低估可以看得出来，但低估到什么位置、低估的时间是看不出来的，这也是这几年许多银行融资者惨不忍睹的原因。
（2）关于持有的个股。
①银江股份（300020）。公司的总包资质和技术能力水平，让公司目前接大单已经成为一种趋势，以至于市场对该公司接到大单反应都很冷淡，但这只是暂时的。关于公司的基本面，对于一家处于野蛮成长中的企业来说，已没有什么要再说的了。至于大家一直比较关心的毛利率和现金流问题，至少目前在我眼里不是问题，都是可以理解和解决的。
关于银江股份的操作，许多波段水平很高的朋友，今年获得了不错的额外收益，但对于我个人来说，如果公司处于非常低估的阶段，我是不愿意轻易去做波段的，这样很容易丢失持仓，这种例子太多了。
根据以往的经验，这种大单型企业，要么三年不开张，一旦开张吃三年。所以目前最重要的任务就是守着，有50亿元左右的大单在，再加上后城镇化时代才开始以及未来不断增加的大单，确保了其未来几年的业绩高速增长，这才是投资最大的安全垫。
②众信旅游（002707）。公司目前正在商讨并购重组事宜，停牌中。消费升级带来旅游行业的高速增长，而出境游又是旅游行业皇冠上的明珠，想不赚钱都难啊。许多朋友比较担心众信的低毛利率和利润率，其实大可不必。众信旅游的毛利率和利润率都很低，主要是因为酒店和飞机票造成的，而这些成本都只是过手资金，几乎不需要任何成本付出，所以不但不会给公司经营带来任何压力，而且还可以享受预收款现金的红利。因此，公司表现出来的“低”，并不是真实的“低”，个人认为不但不是劣势，而且是优势。
今年在众信旅游上面试行了一种新的建仓方法。具体来说就是评估一个进场区域，机械式小价差向下挂单建仓。不抄底，不测底，拿到底部平均价，实行起来效果非常不错。这是跟佰世勤兄学习后的改进建仓方法，很轻松，也很实用，在此表示感谢！
③上海绿新（002565）。这是去年一季度挖掘出的企业，曾经一度是本人的第一重仓股，今年初在22~26元之间大幅减持后，其大幅调整如期而至（呵呵，蒙对的，如果真的提前知道，我就会在26元上方全面减持，一股不剩了），后面在调整过程中，又适量追了一点儿回来。虽然留下不多，但面对这种大幅调整，还是很痛的。今后，这种卖出战略仍要坚持。这也是今年卖出操作方面最重要的亮点之一。
通过这次上海绿新的向上分批卖出法的实行，也基本解决了长期以来不会卖出的苦恼。那就是预判一个顶部区域，不测顶，不逃顶，向上分批卖出。呵呵，这不就是买入法的逆操作吗？有了这种方法，你还担心被套在顶上，长期坐过山车吗？
④亿纬锂能（300014）。这家企业为了增发，前面股价打压也是非常厉害，甚至上周奇葩的增发方案出台，引起市场的一片恐慌，个人也表示愤怒。呵呵，我也不是神仙，一样有七情六欲的，遇到不公平的待遇，也一样会发泄不满，但个人在操作方面不会去冲动行事的，这个市场本来就不公平，只能用自己的智慧和平常心去化解。总的来说，这次在亿纬锂能增发方案后，我还是有点儿失态了，如果影响了朋友们的操作计划，在此深表歉意。其实公司还是那家公司，产品还是那个产品，公司基本面的成长性仍在，公司的错误、市场的错误，那就是为你提供机会。另外，也想跟朋友们说一句，投资只能靠自己，靠山山倒，靠人人跑，只有自己的智慧是别人无法左右的，只有自己对企业深刻理解后，才不会受别人言论的影响。
⑤博彦科技（002649）。一不小心，这家企业拿了快一年了，说句真心话，这家企业到目前为止，我也没有赚到什么钱，连30%都不到，这还是有下跌补仓情况下的收益。这家企业过高的期望仍不现实，这是一个吃工程师红利的企业，卖人头，是很苦逼的。如果今年下半年有更好的新股目标出现，个人是会考虑换股操作的。
⑥科士达（002518）。呵呵，又是抄底惹的祸，到目前还微套着呢。不多说了，偷鸡不成反蚀把米？这可不行，米钱还是要找回来的。
零星跟踪持仓，不做分析。
从上面的总结可以看到，今年上半年整体表现很一般，错误一如既往的多，亏损的投资一个接一个。但最大的收获就是真正明白了买入和卖出的技巧，不再纠结于买早了或晚了、卖早了或晚了。
至于投资收益，小赚一点儿，也不想去计算，让答案留到年底吧。
（3）半年简单展望。
大家期望的大牛市迟迟不来，下半年会来吗？我真心不知道。再说个人的投资也不太管什么大盘，更不会去关心什么板块，只要整体估值合理，我就是立足于企业，做多为主，靠做多盈利。但下半年仍有几点需要注意的地方：
①下半年的主要机会仍是成长型次新股。市场上发行的次新股，第一拨儿博弈本人是远离的，因为很清楚那不属于我的菜，但热闹过后，调整到位，我就会对目标个股下手。如果有闲钱的，打打新也是不错的。虽然大家都开玩笑说，打新是拼人品，但时间长了的打新，一定是拼概率和收益率。后面个股有资金腾挪出来，我也会适当参与打新工程。
②大牛市真的还很远。这次新股IPO开闸，玩的是饥饿营销的游戏，短期取得市场的成功，这是不用怀疑的。但长期看，这种政策的弊端也是显而易见的，几乎可以肯定，是兔子的尾巴——长不了，对我们投资来说，留一半清醒留一半醉，也是需要的。也许新股大面积破发时，大的投资机会就真的又来了，但这一切都需要提前做准备工作，否则自身套得不能动弹，最好的机会对你来说也没有用。
投资是长跑，不需要冲刺，活得长，活得久就好。
注：以上个股分析，仅是总结之用，并非荐股，请勿跟风操作。
