释老毛，雪球用户，发布于2013/01/09，原文链接http：//xueqiu.com/6146070786/22781456
以前美国的范·萨普专门做过统计研究，投资回报的决定因素有三个：
70%决定于投资者心态；
20%决定于资金管理；
10%决定于投资策略。
这意味着：
第一，投资策略而言其实无论价值投资、趋势投资、技术分析其实都能赚钱，也都出过高手，威廉欧奈尔的Canslim抓住很多大牛股，但无论哪个流派成功者都是少数，为什么同样的投资策略有不同的投资回报？
第二，再牛的资金管理模式，如格雷厄姆的股票债券动态平衡、巴菲特那样浮存金源源不断，也不见得都能成功，天底下保险公司多了，伯克希尔只有一个，因为资金管理只起到20%的作用，我们不必哀叹自己资金性质不如巴菲特。
第三，真正的决定因素（70%）是投资者的心态，巴菲特长期持股套牢不动的心态几个能比？利物莫尔长期空仓的心态谁能忍住？这才是成功者胜出的真正法宝。我们经常看到，能把财报三张表精确计算到小数点后几位的财会专业人士未必是成功的投资者@岁寒知松柏[哈哈]，而往往没什么文化的小学毕业、高中毕业生（@林园是大学毕业吗？看起来不像；@李驰投资只用小学算术，连微积分都多余），很粗糙的投资策略却从股市赚到大钱。靠什么？靠心态，靠强大的意志和自律能力。怎么修炼到这个心态呢？不同的人有不同的路径：老巴靠的是对格雷厄姆学说的信仰，索罗斯靠的是波普尔逻辑实证主义哲学，芒格靠的是科学精神和富兰克林生活哲学……中国人的文化背景不同，有人靠道德经、有人靠佛教、有人靠禅定、有人靠******思想、有人靠孙子兵法，路径各有差别，但目的就是修炼一个纯正安详、如如不动的心态。这个不受外物影响的心态决定成功的70%！
为什么芒格说40岁之前很难成真正的价值投资者？因为心态是阅历和修养的产物，年轻人即便具备了投资的知识，也不见得具备了投资的心态。我等还是好好建设自己的三观吧
雪球用户评论
@巴老的门徒许荣：
我同意你的观点，让我担心的是，这会落入了一个误区，就是以为将心磨得粗犷些，就能胜任投资的工作了，怕是不行。说到底还是一个悟的过程，这很像我们见的大师，或者说是技能工，比如陈炳贵，一手就能抓出重量，世上的道也概莫如此。
@释老毛：
我赶脚价值投资不是纯粹知识性的问题，塞勒尔的5、6、7，最后第7点强调的就是投资者心态，这个和萨普的观点是一样的，虽然他们不是同样类型的投资者。
你为什么不能成为巴菲特？（作者：马克·塞勒尔）
我知道这里的每一个人都有超越常人的智力，并且是经过艰苦的努力才达到今天的水平。你们是聪明人中最聪明的人。不过，即便我今天说的其他东西你们都没听进去，至少应该记住一件事：你们几乎已经没有机会成为一个伟大的投资者。你们只有非常、非常低的可能性，比如2%，甚至更少。其原因是，你的智商是多少、看过多少书报杂志、拥有或者在今后的职业中将拥有多少经验，都不起作用。很多人都有这些素质，但几乎没有人在整个职业生涯中使复合回报率达到20%或25%。
什么是投资者必备的竞争优势呢？就像一个公司或者一个行业，投资者的“护城河”也应该是结构性的。它们与一些心理学因素有关，而心理因素是深植在你的脑子里的，是你的一部分，即使你阅读大量相关书籍也无法改变。我认为，至少有7个特质是伟大投资者的共同特征，是真正的优势资源，而且是你一旦成年就再无法获得的。事实上，其中几个特质甚至丝毫没有学习的可能，你必须天生具备，若无就此生难寻。
第一个特质是，在他人恐慌时果断买入股票、而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。
第二个特质是，伟大投资者是那种极度着迷于此游戏，并有极强获胜欲的人。
第三个特质是，从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。
第四个特质是，基于常识的与生俱来的风险嗅觉。
第五个特质是，伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候。
第六个特质是，左右脑都很好用，而不仅仅是开动左脑（左脑擅长数学和组织）。
最后最重要的，同时也是最少见的一项特质：在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。
