寻找到了好股票还只是成功投资的第一步，如果没有掌握好买卖时机，也会错过赚钱的大好机会。所以，巴菲特一再强调，要以合理的价格买入。有些股票虽然很好，但它的价值已经被极大地高估了，股票价格远远高于其自身价值，此时购买，你就很难赚钱，甚至一直亏损被套。即便企业发展得好，你也要等到几年后甚至十几年才能获得微薄收益，大大降低了资金的使用率。
另外，卖出过早或过晚都会多少给投资带去损失，怎样恰到好处地让自己的股票卖个好价钱，这是一门学问，基本原则是一定要保住本金。
§§§第17章适时买入股票很重要
根据市场波动顺势购买
【巴菲特说投资】
市场是非理性的，我就利用市场的非理性，寻找那些价值被低估的股票，等到价值相对被高估时再卖出，然后耐心等待和寻找下一支被低估价值的股票。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
对于绝大多数小额股票投资者而言，操纵股市基本谈不上，要想在变幻莫测的股市战场上获得收益，只能跟随股价走势，采用顺势投资法。当整个股市大势向上时，以做多头或买进股票持有为宜；而股市不灵或股价趋势向下时，则以卖出手中持股而拥有现金以待时机较佳。这种跟着大势走的投资方法，似乎已成为小额投资者公认的“法则”。顺势投资，不仅可以达到事半功倍的效果，而且获利的几率也比较高；反之，如果逆势操作，即使财力极其庞大，也可能会得不偿失。
当然，这并不意味着跟风，投资股票成功的关键在于不被市场的短期波动所迷惑，心中清楚整个经济大势的走向。投资要确保两个前提：一是涨跌趋势必须明确；二是必须能够及早确认趋势。
如果政府设定的经济预警指数已经向下反转，同时通货膨胀和利率同时攀升，那么，投资者就应该得到一个清晰的指向，那就是经济萧条正在来临。这对股票市场来说不是一个利好消息，这时是投资者卖出股票的最好时机。在经济萧条的末期，投资者可以把卖股票赚来的钱重新以较低的价格买回来。如果投资者到退休还有10年或更长的时间，或许愿意投资那些规模相对较小，但从长远来看有高成长潜力的公司。投资这种类型公司能否成功，取决于投资者是否有足够的时间和耐性等待它们为自己创造丰厚利润。如果投资者做股票投资时持更加保守和谨慎的态度，那么，购买那些更加安全的“蓝筹股”吧。如果上市公司已经存续多年，那么当投资者退休时，它仍然生机盎然、活灵活现地存在于市场，这时，投资者无论是冒险还是保守，对该股票的买卖策略都应不变。
巴菲特认为，在股票市场大赚其钱的投资者，往往是那些比别人先行—步愿意花时间对潜在公司进行深入了解的人。当别人纷纷抛售时，他们却坚定信心买进股票。如果有必要的话，他们甚至准备好在2~3年甚至更长时间内持有股票，直到投资者蜂拥而入将该股票价格拉上来为止。对于那些成长型公司来说，不管经济形势发生了什么变化，它们都必须年复一年、季复一季地将其收益率稳定保持在15％或更高的水平上，以满足投资分析家的期望，并随之提高其股票的价格。
那么在股市中，到底有哪些蛛丝马迹能够帮助我们投资者进行科学准确的判断呢？就多头市场而言，其征兆主要有：
（1）不利消息（甚至亏损之类的消息）出现时，股价下跌。当有坏消息传来时，由于人的本性，通常股价下跌得比消息本身还糟糕，这正是买进的良好时机。
（2）有利消息见报时，股价大涨。
（3）除息除权股，很快做填息反映。
（4）行情上升，成交量趋于活跃。股市下跌一段时间后，长期处于低潮阶段，但已无太大下跌之势。此时成交量突然增加，是逢低买进的最好时段。
（5）各种股票轮流跳动，形成向上比价的情形。
（6）投资者开始重视纯益、股利，开始计算本益比、本利比等。
（7）股市处于盘整阶段。不少股票均有明显的高档压力点及低档支撑点可寻求，在股价不能突破支撑线时购进，在压力线价位卖出，可赚短线之利。
（8）企业投入大量资金用于扩大规模。这样企业利润下降，同时项目建设中不可避免地会有问题发生，从而导致很多投资者对该股票兴趣减弱，股价下跌，这也是购进这一股票的良好时机。
（9）资本密集型企业。这类企业采用了先进生产技术，生产率大大提高，从而利润大大提高，这时，是买入该上市股票的有效时机。
当然，顺势投资法也并不能确保投资者时时都能赚钱。比如股价走势被确认为涨势，但已到回头边缘，此时若买进，极可能抢到高位，接到最后一棒，股价立即产生反转，使投资者蒙受损失。又如，股价走势被断定属于落势时，也可能是回升的边缘，若在这个时候卖出，很可能卖到最低价，懊悔莫及。所以，投资者在投资前，还需要给自己留条退路，不要把所有的资金全投入到股市中，以免损失过大，影响正常生活。
投资暂时陷入危机的企业
【巴菲特说投资】
巨大的投资机会来自于优秀的公司被特殊的环境困扰，这时，这些优秀公司的股票常常被错误地低估……对于我们投资者来说，这是最好的投资机会，当他们需要进行手术治疗时，我们就买入。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
巴菲特惯用的寻找投资好机会的手法就是，在一些优秀的公司受到暂时的负面消息的影响或暂时出现危机导致股票价值被低估，从而在这个时候出手买入。这时，危机反映在股市上通常都会被放大好几倍，股价会变得非常便宜。
但买入这种股票的前提是你对企业能够渡过难关有充分的把握。正因为巴菲特对危机中的企业有深度的了解，所以在别人都惊慌失措、争先恐后地抛售股票时，巴菲特将其看做捡便宜、用更低的价格买入股票的好机会。运通公司股票就是巴菲特用此方法买入的三支著名的股票之一。
美国运通公司是一家主要经营信用卡和旅行者支票的服务公司。该公司是一家绝对符合潮流的公司，它的所有服务产品都能恰当地代表着现代生活的成就。它的全球性旅行和金融服务网络被所有经常旅行的人所熟知。到1960年，仅美国就有1000万公众持有运通信用卡。然而，1963年初发生的“色拉油事件”给运通公司财产造成了重大损失，同时对其股价也造成了重大打击。
当时，公司在新泽西的一家仓库接收了联合精炼公司运来的一批罐装“色拉油”，仓库方给联合公司开具了收据，而后联合公司以此收据作为抵押品取得了贷款。后来联合公司宣告破产，债权人开始用抵押凭证向运通公司追索货物，结果发现油罐里装的大部分是海水而非色拉油。由于运通公司对此开具的是色拉油的收据，在联合公司破产后运通公司就成了被追索赔偿的对象。尽管运通公司在这次事件中属于被欺骗者，但最终公司为了维护公众的信任还是承担了这一责任。在这次事件中，运通公司损失了6000万美元。消息传出后，公司股票价格很快就从每股60美元跌至每股35美元。
巴菲特分析后认为，首先，这是一次意外事件，它只会短期内对公司的财产构成一定损失，该公司的信用卡和旅行支票等核心业务仍具有“消费独占”的地位。其次，从长期来看，这不会对公司造成严重伤害，并且其股价的下跌幅度已远远超过公司在这次事件中所蒙受的损失程度。投资者若这时买入运通公司的股票，失去的只是当期的分红收益，而省下来的却是几倍于此的购买成本。对运通公司青睐已久的巴菲特当然不会放过这样的机会，他用1400万美元购买了美国运通公司5％的股份，这一投资金额占了当时巴菲特合伙公司总资产的40%。风波过去2年之后，运通公司股价大幅回升，巴菲特卖出了持股，获得了2000万美元的利润。
那么，我们投资者可以使用哪些技巧发现价值被低估的企业呢？
以下是检验被低估股票的9大标准，如果企业符合7个，那么，该公司的股票就是被低估了，而且处于相当的安全边际中。
（1）获利在过去的10年中有2年减少不超过5%。
（2）股价等于每股有形账面资产价值的2/3。
（3）股价等于净流动资产或净速动清算价值的2/3。
（4）总负债低于有形资产价值。
（5）总负债等于或低于净速动清算价值。
（6）现在的本益比是过去5年最高本益比的4/10。
（7）获利/股价比是一般AAA级公司债值比率的2倍。
（8）流动比率在2以上，这项可以衡量一个公司流动性或企业收入中清偿债务能力。
（9）股息值利率应该是AAA级公司债的2/3（未发放股息或没有收益的公司除外）。
当然，股市瞬息万变，这9大标准也是作为参考，不能教条化，在考虑这些因素的同时，投资者要学会变通地使用。
金融危机下买股求稳
【巴菲特说投资】
市场狂跌是以较大的安全边际买入股票的最好时机。
——巴菲特投资语录
【活学活用】
2008年爆发的金融危机，导致整个金融市场一片萧条，这种危机给整个经济体系的影响至今还没有停止，股市更是处于低迷状态。但是，巴菲特却认为，危急时刻是购买股票的最佳时机。
1973~1974年间，美国出现经济大萧条，巴菲特的伯克希尔公司在此时疯狂买入大量股票。当时的联合出版公司，以10美元每股上市，但一个月后就跌到了每股7.5美元，低于市场盈率5倍，这让准备投资买入该公司股票的人开始怀疑和犹豫了起来。而巴菲特详细调查了该公司，他了解了公司的内在价值，认为公司被严重低估。等到1973年，该公司股票内赢利率增长了40%。1974年初，巴菲特开始买入该公司股票，并且连续买进。最终，他也从中收获了丰厚的回报。巴菲特认为坏消息是一个投资者最好的朋友，因为它能使你以低价购买股市的一部分未来。
当然，虽然金融危机下可能会有更多的股票被低估，但通过巴菲特的投资组合分析，我们也应该在这样的环境中，更加注重投资的稳妥性。
从2009年第三季度开始，巴菲特减持康菲石油706万股，股份减持比例为11%。后续又连续减持三个季度，最终减持28%以上。与此同时，巴菲特买入埃克森美孚128万股，季末市值高达0.88亿美元。
另外，巴菲特在行业配置上，增持了他擅长的消费股，减持了成本较高的工业股。他认为消费股成本低，有较大的赢利空间，不至于资金链断裂。所以2008年时，巴菲特大量买入卡夫食品公司股份。从2009年的第三个季度开始，他大幅增持沃尔玛1789万股，增持比例近90%。同时，又买入雀巢食品340万股。这些重大行动，表明巴菲特致力于保持稳定性，提高抗通胀能力。
巴菲特在工业持股上，先是全部清仓了伊顿公司，因为美国经济难以短期大幅反弹，电力行业发展前景不稳定。后来，巴菲特又清仓以汽车控制系统业务为主的威伯科公司270万股。该公司在经济危机后，业绩持续下滑。
金融危机下，巴菲特在买入、增持、减持等方面没有大动作，有时候只是微调，整体上处于静观其变状态。
可见，即便遭遇金融危机，投资者也要保持清醒头脑，要抓住那些价值被低估的企业，慎重买入，不要盲目地认为金融危机下，所有的股票价格下跌了都可以买入。其实，买入价值被低估的股票才是王道。而有些股票本身就被高估了，其股价下跌，也没有低于其价值。
价格足够吸引人时买入
【巴菲特说投资】
我们在投资股票时最好的做法是，能够用合理的价格买到足够吸引人的企业，同时，这也需要温和的股票市场加以配合。对于投资者来说，如果买入股票价格过高，这必然会把该家企业，即便是最优秀的企业未来10年的发展所带来的正面效应都抵消掉。
——巴菲特致股东函（1982）
【活学活用】
巴菲特向来喜欢在别人恐惧时贪婪买入股票，因为这个时候，他常常能够发现很吸引人的股票价格。巴菲特认为，投资者的买价决定投资回报率的高低，所以，在购买股票时，一定要注重价格高低。
但是，现在有很多投资者，常常将买什么和用多少价钱买入混为一谈。比如，当他们看到不错的公司时，就盲目地买进，即便价格很高，他们也认为该公司发展这么好，一定不会亏本的。殊不知，公司发展得即便再好，如果其目前的股票价格已经远远被人们高估，价格已经高于其本身价值很多，那么，逢高买入的人，必然会遭遇逢低卖出，而自己的钱财则成了判断失误的牺牲品。所以，买入的公司好不好和买入的价格不是一回事。
