布雷顿森林协议的终结
在初涉外汇市场时，交易者经常会用到一种衡量各种货币强弱的指标，那就是美元指数，即“US Dollar Index＆reg”，简写作USDX。那么什么是美元指数呢，它是怎样计算得来的呢？美元指数类似于显示美国股票综合状态的道·琼斯工业平均数，美元指数显示的是美元的综合值。
它综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果USDX下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。相应的，我们也可以编制欧元指数，英镑指数等一系列货币指数，来帮助我们判断一种货币对其他货币的强弱程度。
出人意料的是，美元指数不是出自芝加哥交易所，而是出自纽约棉花交易所。纽约棉花交易所建立于1870年，初期由一群棉花商人及仲介商所组成，目前是纽约最古老的商品交易所，也是全球最重要的棉花期货与选择权交易所。在1985年，纽约棉花交易所成立了金融部门，正式进军全球金融商品市场，首先推出的便是美元指数期货。美元指数是每周7天，每天24小时连续计算的。是参照1973年3月份6种国际主要货币对美元汇率变化情况，通过几何平均法计算得出的，并以100.00点为基准来衡量其价值。如105.50点的报价，是指从1973年3月份以来其价值上升了5.50%；95.50则是指从1973年3月份以来，其价值下降了5.50%。
1973年3月份被选作参照点，是因为当时是外汇市场转折的历史性时刻，从那时起主要的贸易国容许本国货币自由地与另一国货币进行浮动报价。该协定是在华盛顿的史密斯索尼安学院达成的，象征着自由贸易理论家的胜利。史密斯索尼安协议使1948年在新汉普郡布雷顿森林达成的并不成功的固定汇率体制彻底终结。
美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。1999年1月1日，欧元正式推出，这个期货合约的标的物根据欧元在世界贸易中所占的重要程度，对指数的构成进行了调整，从最初的10个币种调整为现在的6个币种，从最初的10个国家增加到现在的17个国家，其中12个欧元国家加上5个以美元标示本国货币的国家。欧元一跃成为美元指数计算公式中最重要、权重最大的货币，其所占权重达到57.6%，因此，欧元的波动对USDX的强弱影响最大。类似于显示美国股票综合状态的道琼斯工业平均数，美元指数（USDX）显示的是美元的综合值，其计算公式如下：
USDX=50.14348112*EURUSD-0.576*USDJPY0.136*GBPUSD-0.119*USDCAD0.091*USDSEK0.042*USDCHF0.036
其中，50.14348112是基期各国货币汇率的乘积，是一个常数；EURUSD是欧元兑美元的汇率，USDJPY是美元兑日元的汇率，GBPUSD是英镑兑美元的汇率，USDCAD是美元兑加拿大元的汇率，USDSEK是美元兑瑞典克朗的汇率，USDCHF是美元兑换瑞士法郎的汇率；0.576、0.136、0.119、0.091、0.042、0.036分别为相应货币与美元相关程度的权重。0.57与0.119的前面有一个负号，是因为这两个货币的汇率表达方式与其他四个货币的汇率表达方式正好相反所造成的。EURUSD、GBPUSD表达的是欧元、英镑兑美元的汇率，而其他四项则分别是美元兑日元、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎的汇率。
现在我们计算2005年10月20日的美元指数，当日各相应的外汇汇率如下：
EURUSD（欧元兑美元的汇率）：1.198850
USD JPY（美元兑日元的汇率）：115.37003
GBPUSD（英镑兑美元的汇率）：1.76420
USDCAD（美元兑加元的汇率）：1.17680
USDSEK（美元兑瑞典克朗的汇率）：7.88502
USDCHF（美元兑换瑞士法郎的汇率）：1.29590
美元指数=50.14348112*1.198849-0.576*115.370030.136*1.76420-0.119*1.176800.091*7.885020.042*1.295900.036
=50.14348112*0.90096*1.90741*0.93468*1.01492*1.09060*1.00938
=89.98684
以上汇率资料是根据2005年10月20日中国银行宣布的外汇牌价计算的，由于汇率计算涉及很多小数的换算，在小数的取舍上可能不尽相同，使这个数字可能在小数点的后几位上与其他渠道获得的美元指数的实际值有微小的误差，但是这并不影响我们对这个指数的理解。根据金汇通外汇论坛的网上报道，2005年10月11日美元指数在89.5左右。我们现在计算的这个10月20日的美元指数是89.98684，说明美元相对于10月11日有轻微的上升，但是与1973年3月份的基期比较，它已经下降了10%以上。
在这个指数中，17个（12个欧元国家加上5个以美元标示本国货币的国家）同美国构成主要国际贸易的国家，拥有发展良好的外汇交易市场，市场参与者可以自由决定报价。另外，很多没有包括在USDX中的货币，通过与被包括在USDX中货币的相互关系来报价。USDX是每周7天，每天24小时地被计算。
如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值，在过去的几年里，美元指数下跌幅度超过30%。当前的USDX水准反映了美元相对于1973年基准点的平均值。美元指数自推出后，最高曾经涨到165点，最低下降到80点以下。
