并购对目标企业的冲击和震动是巨大的，可能导致目标企业法人身份丧失，管理层职位变更，雇员身份变化，目标企业原来所有人的收益发生变化，目标企业的企业文化发生变化，客户及合作伙伴对企业的看法也可能会发生变化。如果这些方面处理不好，目标企业可能会人才流失，企业文化发生冲突，员工产生敌对情绪和排外情绪，最后可能会造成整合失败，甚至发生严重事故。
2009年，河北建龙集团收购吉林通钢，由于整合不力，最后酿成群体性事件，通钢职工聚众上访，反对收购，造成高炉停产，建龙集团派驻通钢的经理陈国君被围堵在办公室里，殴打致死。后来在吉林省国资委的干预下，河北建龙集团宣布永远不参与通钢并购。
（4）目标企业的风险要小
并购是企业在做乘法，高风险、高回报，收购企业不能只看并购带来的高回报，必须重视高风险。并购的风险控制要从对并购目标的确认开始，把并购风险控制在可以控制的范围内。并购的风险主要有财务风险、法律风险、整合风险等，收购企业在并购中要注意做好风险防范的准备工作。在目标企业的选择上，应密切关注目标企业风险，如果目标企业风险过大，收购企业就应该考虑放弃。
（5）目标企业要有发展和赢利潜力
收购企业买来目标企业是为了获得协同效应，如果目标企业因为经营不善等原因暂时赢利欠佳，具有较强的赢利潜力和发展前景，如果技术、资金和管理注入目标企业后，就能将目标企业的潜力转化为现实的赢利，这样的目标企业就是适合的目标。如果目标企业处在夕阳产业中，其落后的颓势不仅是自身的原因，而且包括整个产业都在走下坡路，那么就不适合收购。
（6）目标企业要符合收购企业的管理能力和经济实力
收购企业在并购时要量力而行，选择收购目标时要考虑自己的管理能力和经济实力，是否拥有目标企业缺乏的优势，将来能否管理得了并购后的企业，能否对改善目标企业的管理水平发挥积极作用。
收购企业的管理层要谨记：管理一家大企业和管理一家小企业有相同之处，但是，更多的是不同。此外，收购一家大企业需要足够的资源来支付并购价款和整合费用，收购企业必须严格核算收购成本。
为了确定合适的目标企业，收购企业要对目标企业展开尽职调查，详细了解目标企业的真实情况，这方面后文还会详细说明。
四、并购时机的选择
中国人一直认为，天时、地利、人和齐备才能把一件事办成。并购要有好的团队，要有好的目标，当然还得有一个好的时机，所谓“在正确的时间，在正确的地点，做正确的交易”。时机不成熟，好事也可能变成坏事；时机成熟，才能水到渠成，瓜熟蒂落。
企业并购也要讲时机，甚至是机缘。一个企业从创业，积累实力到走向成熟，需要一个过程，如果企业实力还很差，急欲做大做强，贸然并购，想出奇制胜，实现超常规发展，很可能赔了夫人又折兵。
1.从收购企业看并购时机
把握并购时机就是把握收购企业和目标企业的力量态势对比。拿收购企业来说，收购企业自身要满足一定的条件，才能去并购其他企业。
首先，收购企业的管理水平已经臻于成熟。收购企业的管理效益要高，企业管理层的管理能力和企业规模相对比较成熟，企业有能力将高效管理移植到新并购的企业中去，实现管理的协同，获得并购溢价。相反，如果企业自己的管理一塌糊涂，管理能力应付自己的企业已经捉襟见肘，就不要奢谈并购了。
其次，收购企业的主营业务已经在同行业中处于领先地位。一个准备通过并购扩大自己的企业，自身的主营业务与竞争对手相比要有一定优势，或者技术先进，或者服务完善，或者成本低、价格有优势，总之是被市场看好和认可的。收购企业的主营业务至少要在某一方面有别人没有的优势，从而使自己在竞争中占据有利地位，这样并购不如自己的企业，成功的机会要大一些。
再次，收购企业的市场占有率达到一定程度后，陷入市场占有率增长的瓶颈。由于地域、消费习惯、在局部地区推广失利等原因，使收购企业的市场份额在某个点徘徊，很难实现突破，影响收购企业进一步提升市场影响力。这时收购企业就可以考虑通过并购，利用目标企业的资源，逐渐增加市场份额和市场影响力。
此外，收购企业在所处的行业里已经达到其他企业不能企及的高度，具有一定地位，如果再想并购同行业的企业，可能会触发反垄断审查，这时企业可以考虑推进多元化战略，向其他行业进军。企业进入一个新行业，要想避开种种壁垒，最快捷的方法莫过于收购这个行业中一个成熟企业。
最后，一些可遇不可求的机会，比如目标企业遭遇了敌意收购，收购企业被邀请担任白衣骑士角色，从而参与到竞购中，或者目标企业为了反收购，低价出售优质资产，这也是收购企业的好时机。
2.从目标企业看并购时机
凡事总是有两面性，并购也是一样，当目标企业出现一定问题时，也是收购企业出手的好时机。
首先，目标企业管理层的管理水平制约着企业发展。目标企业的设备、技术、一线职工并不比同行业其他企业差，但由于管理水平上不去，“将熊熊一窝”，效率低于行业平均水平，在竞争中处于不利地位，这时是对其并购的好时机。
其次，目标企业的股权结构发生了有利于并购的积极变化。最大股东的持股比例不超过30%，股份流通性强，换手率高，有利于在市场上进行举牌收购。这时收购企业出手囤进目标企业的股票，逐步对其进行并购，成功的可能性也比较高。
再次，目标企业出现了财务困难。虽然出现了财务困难，但仍有出现转机的可能性，并且目标企业有很多有价值的资源，比如技术、设备、土地使用权、商誉，等等。只要财务危机缓解，目标企业马上就能焕发活力，创造巨大的赢利，这也是收购企业出手的好时机。
此外，有时目标企业正在进行资产重组，对其经营战略和重点进行调整，可能会剥离一部分非核心业务。这些被剥离的业务，对目标企业来说是非核心业务，但对于收购企业来说，可能是其核心业务，对收购企业很有吸引力。这时收购企业出手收购其剥离的资产或业务，很可能会得到一个地板价。因此多元化经营的企业在战略调整时，收购企业可以窥伺是否有自己可以并购的业务或资产。
最后，大危机、大风暴来临的时候。提前做好风险防范的企业活了下来，而风险敞口太大的企业就会倒下去，为了偿还债权人的债务，这些企业可能会被肢解，被拍卖，甚至被直接出售。这时，实力强大的收购企业就可以选择自己感兴趣的部分进行收购，也就是所谓的抄底。
五、中介公司的选择与成本分析
在并购团队建设中，提到了需要选择一些中介公司帮助收购公司完成并购，这些中介公司主要是投资银行、律师事务所和会计师事务所。
1.中介公司参与并购交易的价值
中介公司参与到并购交易中来，是为了帮助收购企业又快又好地完成收购。中介公司可以起到以下作用：
首先，可以降低并购交易成本，减少并购交易在运行过程中的费用和时间。并购交易是极其复杂的交易活动，要耗费大量人力、物力、财力和时间，这些都是交易成本。政策变化、市场变化、行业变化、连生产技术都在不断进步，这些变化更加大了交易难度。收购企业人员的专业能力有限，时间精力也有限，不可能把什么变化都把握住。但中介公司不一样，他们每天都在研究这些变化，对变化的把握要比企业及时和专业。因此，请中介机构参与并购交易，把自己不熟悉的信息交给中介公司处理，一定程度上能缓解交易双方信息不对称的情况，用社会专业分工的经济性保证并购交易的顺利有序进行。
其次，可以减少并购风险，提高并购交易成功的可能性。并购是一项高风险、高回报的交易，面临着多种风险，只有有效控制相关风险，才能使并购活动顺利进行。
法律风险。并购涉及《公司法》、《证券法》等诸多法律，一系列并购协议的制作和必要的行政报批活动，并购法律结构的设计，甚至因并购引起的诉讼等，都离不开专业的并购律师参与。
融资风险和财务风险。特别是在杠杆并购时，收购企业采用负债收购，承担着巨大的融资风险，稍有不慎，就可能因负债过高而拖垮自己。对于融资和财务风险的防范是投资银行和会计师的强项，合理设计融资结果，避免出现财务危机，需要投资银行和会计师帮助收购企业筹划。
反收购的风险。遇到敌意收购，目标企业的管理层可能会发起反收购战，这样会使收购成本增加。如何应对反收购，需要中介公司帮助收购公司出谋划策。
整合的风险。并购交易完成后，如何整合并购后的新企业是对并购的最大考验，长于行业研究和经验研究的中介公司可以提供整合方案，帮助收购企业实现最大的协同效应。
正是由于中介公司的专业性和丰富的业务经验，他们可以帮助收购企业评估并购目标，设计交易的机构和方式，确定交易价格，做出融资安排，降低决策的盲目性，降低并购风险。
2.中介公司的选择
我们经常听到一些中介公司抱怨企业自信心爆棚，寻找中介公司提供专业服务的意识淡薄，中介公司不好做。问题可以从两方面来看：一方面确实是企业寻找中介服务的意识差些，有些企业认为自己做生意，没必要找中介公司掺和，也有的企业认为找中介公司花钱不值得；另一方面中国现在还没有形成成熟的中介公司服务市场。中介公司良莠不齐，鱼目混珠，口碑好的中介公司不多，比如某个很小的咨询公司因为办公地点和某监管机构在同一座写字楼，就自诩和该监管机构有关系，出具了很多低质量的咨询报告，其数据基本没有什么价值。正是这些低质量的咨询公司的存在，使得企业不相信中介机构。
因此，收购企业在选择中介公司时，一定要谨慎考察中介公司的人员素质和既往业务口碑。
选择投资银行时，要选择对自己行业比较熟悉的，或者是比较熟悉目标企业所处行业的投资银行，而且要有做并购业务的经验。
选择律师事务所时，要找在并购业务方面经验丰富的律师事务所。法律的生命在于经验，做的案子越多，对相关法律的把握就越熟练。
会计师事务所要选择规模较大的，有些并购要求必须采用四大会计师事务所出具的报告，一般交易未必都得用这样的报告。
中介公司收取的费用，也是收购企业必须考虑的问题。毕竟中介公司收取的费用不是个小数目，这也是交易费用的一部分，收购企业必须考虑，因此在选择中介公司时要货比三家，争取最高的性价比。
一般在并购交易中，律师事务所和会计师事务所多采用一次性收取固定费用的方式，收费相差不大。投资银行的收费较多，其佣金一般以交易额为基数，乘以预先约定的百分比。
投资银行的收费情况大致如下：采用累退比例佣金，即雷曼公式收费方式，为买方服务时，采用5-4-3-2-1公式；为卖方服务时，采用逆雷曼公式，1-2-3-4-5公式。或采用固定比例加奖金，或固定比例佣金。我国上市公司收购一般采取分期收费方式，即签订财务顾问协议时收取首期价款，大约是总价款的10%～20%，一般不低于20万元；在双方签订收购协议时收取第二期价款，比例大约为总价款的30%～40%。收购交易审批全部通过后，收取第三期价款，比例为总价款的30%～40%；剩下的10%，一般在股权过户手续办妥后收取。
中介公司的选择未必是价格越低越好，也不是价格越高越牛。收购企业在选择中介公司时，除了考虑合作基础、以往印象、相互关系等因素外，可以考虑采用小范围招标方式，让几家中介公司分别出价，给他们背靠背的展示机会，综合比较，确定最终选择用哪几家中介公司为自己提供服务。
